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【世界银行2009年3月中国经济季度报告】 概 要 中国的实体经济受到了全球经济危机的的巨大冲击，但目前还没有出现太大问题。这场危机对中国的影响之所以比其他国家来得要小，是因为中国不依赖国外资本支持经济增长，银行业基本上未受国际金融动荡的波及，同时存在采取大规模财政和宏观经济刺激措施的空间。然而，随着全球危机的加剧，中国的出口已受到重创，并正在对社会投资和市场情绪产生影响，对制造业的影响尤其明显。 尽管中国的经济增长速度在下降，但仍将继续高于其他大部分国家。强有力的刺激政策将会对国内需求、生产和就业起到支持作用，并有助于缓解经济的下滑。银行在前几年的去杠杆化后，目前正在积极地扩张信贷。私人消费到目前为止仍表现较为活跃，应当能够继续保持较快增长。由于经济刺激政策的出台，政府主导的投资正在加速增长。 然而，持续的全球性经济危机将会抑制中国2009 和2010 年的增长速度，这种抑制作用主要是来自出口的疲软和社会投资的减缓。世界银行最近大幅下调了对2009 年全球GDP和全球进口的预测。据此，我们预计2009 年中国出口将继续萎缩。虽然政府主导的经济活动将会支持经济的增长，但由于它在整体经济中所占份额有限，因此不能而且也不应该完全抵消市场活动下行的压力。我们预计2009 年中国GDP 的增速为6.5%，大大低于其潜在增长速度。过剩的产能有可能会导致今后几年社会投资的减弱、就业岗位增长和农村劳动力转移的减缓、对价格的下行压力，以及出口产品转为内销以及进口替代的加强。 然而，中国经济的基本面坚实，使得决策者可以从更长远的角度来考虑政策对经济的影响，而不是只局限于2009 年。到目前为止，有关政策措施的重点是通过刺激投资来实现经济增长的目标。应该将政策的重点从过于强调短期的GDP 增长目标转移到更多地关注结构调整和改革上。事实上，稍低一点的增长速度并不致于损害中国经济或社会的稳定。如果能通过建立社会保障机制（最好能同时加强对劳动者的培训）减轻经济下滑对就业和人民生计的影响，出现这种损害的可能性则更低。 短期和中期经济政策目标之间是可以协同的。全球经济前景黯淡导致出口前景黯淡，从而使提高内需和国内消费就显得格外重要，而这也是实现经济平衡增长这一中期目标的关键。因此，最近实施的提振内需、改善民生的一系列措施，包括扩大政府在医疗、教育和社保领域的责任和支出，是值得欢迎的，同时也存在采取进一步措施的空间。 需要进一步改革金融体系。金融体系的改革将有助于中国克服经济下滑的不利影响，实现经济结构调整和增长方式的转变。 近期经济形势 全球金融和经济危机在 2008 年秋进一步加剧。自2008 年9 月以来，虽然各国出台了广泛的政策措施旨在向市场注入资金和减少信贷风险的，但金融市场上各种息差仍然居高不下，表明市场中的动荡仍在持续。由于信贷市场的正常运行被打破，全球范围的消费、生产和贸易都受到影响。房地产和股票价格下跌造成的财富大量缩水以及房市和股市的高度不确定性继续影响全球消费者和企业的信心，消费不振，投资也明显低迷。 当前的危机对生产和贸易的影响巨大且范围很广。据估算，2008 年第四季度全球工业产出下降4.5%，按经季节调整后的年变化率（SAAR）则是下降20%，生产资本货物的企业所受冲击最为明显。几乎所有中国的主要贸易伙伴2008 年第四季度的GDP 都出现同比大幅度下滑（图1）。第四季度全球GDP 可能下降了5%（季节调整折年率），2009 年第一季度预计出现相似幅度的下降。在工业产出创记录下降的背景下，世界贸易增长在2008 年迅速减缓，年终几个月的世界贸易量出现负增长。 图1：经济增长全球性跳水，中国也大幅减速 在这种背景下，中国经济增速明显放缓。国际金融危机虽然对中国金融体系的直接影响有限，但中国开放的实体经济还是受到了很大冲击。在2006--2007 年经济（轻度）过热之后，2008 年GDP 增长逐季度稳步下滑。这一方面反映了全球经济危机加剧的影响——出口、投资及市场情绪，另一方面，也反映了中国国内前一阶段为抑制经济过热所采取的政策的效果，以及国内房地产市场疲软的影响（见2008 年12 月的经济季报）。根据我们的估算，经过季节调整后的中国第四季度GDP 与第三季度相比，增长率为 2.5%，与上年同期相比则增长6.8%。尽管这些数据好于其他国家，但对中国来说是很大的下滑。 全球性危机的加剧对中国的出口冲击很大。美国和欧洲的经济危机加深，并扩展至世界其他地区，导致很多新兴市场的需求下挫，也使中国2008 年11 月的出口额出现大幅下跌（图2）。由于出口市场继续受到抑制，2009 年前两个月按美元计算的出口平均下降21%（表1）。 2 月份的出口下降尤为明显，加工贸易和一般贸易均是如此。在1 月份之前，进口的增长一直落后于出口的增长，尽管其