天津城市基础设施建设投资集团有限公司2018第一期短期融资券主体信用评级.pdfVIP

主体长期信用评级报告 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 评级展望：稳定 （以下简称“公司”或“天津城投”）作为天 津市政府授权投资的国有独资公司，是天津市 评级时间：2018 年 7 月 24 日 重要的城市基础设施建设主体。近年来，公司 财务数据 持续获得大规模的外部资金支持；公司各类经 2018 年 项 目 2015 年 2016 年 2017 年 营性业务平稳发展。同时，联合资信评估有限 3 月 现金类资产(亿元) 316.58 251.45 294.58 416.18 公司（以下简称“联合资信” ）关注到公司整体 资产总额(亿元) 6704.44 7151.40 7434.26 7624.14 盈利能力偏弱；在建项目投资规模大，公司面 所有者权益(亿元) 2134.38 2352.53 2487.65 2494.56 临一定的融资压力。 短期债务(亿元) 344.73 464.50 778.09 724.58 长期债务(亿元) 3505.46 3426.66 3141.62 3343.44 未来随着公司经营性投资项目陆续完工， 全部债务(亿元) 3850.19 3891.17 3919.71 4068.02 公司收入规模和利润水平将进一步提高，经营 营业收入(亿元) 140.30 142.47 142.40 27.04 活动获现能力有望提升。虽然大规模的投资支 利润总额(亿元) 23.15 23.30 24.27 2.58 出将增大公司债务压力，但考虑到长期稳定的 经营性净现金流(亿元) 49.10 -8.50 40.88 -0.43 外部支持，将对公司整体偿债能力形成良好支 EBITDA(亿元) 71.11 63.69 67.55 -- 应收类款项/资产总额(%) 6.44 6.41 6.29 6.35 撑。联合资信对公司的评级展望为稳定。 营业利润率(%) 17.75 17.12 20.38 19.72 净资产收益率(%) 0.81 0.76 0.77 -- 优势 资产负债率(%) 68.16 67.10 66.54 67.28 1. 天津市是中国四个直辖市之一，随着城市 全部债务资本化比率(%) 64.34 62.32 61.18 61.99 的快速发展，天津市政府将进一步加大城 流动比率(%) 344.86 288.03 213.05 235.51 市基础设施建设力度，提高城市载体功 经营现金流动负债比(%) 7.86 -1.09 3.81 -- 全部债务/EBITDA(倍) 54.14 61.09 58.03 -- 能。公司面临着良好的产业政策和地区经 注：公司 2018 年 1~3 月财务数据未经审计。 济环境。 2. 公司业务范围广，政府对其支持力度强。 分析