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穿越经济周期的投资思考 禾 非 2011年12月11日 贵州茅台 01年净利润3亿 10年净利润50亿 15年预计净利润300亿 20年预计净利润800亿 从长期看，所有参与者（企业、政府、投资者）都是盈利的！ 过去10年带给投资者高回报的企业也是存在的，问题的关键是我们能不能找到她，我们是否具有成熟的投资理念长期持有她们？ 从长远来看，从事投资必须思考清楚我们所遵循的投资逻辑！多数投资者将股市看作是零和游戏—博弈的工具，企图从技术图形和指标中发现开启财富之门的钥匙，结果却往往迷失在消息和人性的贪婪与恐惧之中。认清股市的本元是共赢，能让我们走得更远。在碰到障碍或短期波动的时候，才不至于迷失了自己。 A股市场短中期受制于创业板、中小板的高估值和地方债背后的大非减持预期，需要特别警惕风险！ 但长期来看，GDP保持8%以上的稳健增长，中国有一个很光明的未来，这是我们投资的基石所在。 市场总是呈螺旋型上升！ 有些行业确实有很大的问题，投资这些行业基本上是在毁灭财富？ 全球资产回报率的统计告诉我们，哪些行业能够穿越周期 ！ 沃顿商学院的西格尔教授研究标准普尔５００家原始公司４６年的数据（５７年到０３年），标准普尔５００指数中表现最佳且牢牢占据统治地位的有两个产业：高知名度的消费品牌公司和著名的大型制药企业。? 如：辉瑞、可口可乐、宝洁等，它们在过去半个世纪里经历了经济环境和政治气候的巨大变化并最终生存下来。 由此可以看出，满足人类饮食和治病的需求的公司是永不过时的，但前提是“拥有著名品牌”，在这里品牌很关键，是怎么强调也不过分的！ ? 投资行业龙头是最具回报价值的！1 历史数据2 复利计算公式 相信品牌 我们挑选的企业对自身必须要有保护能力，使对手难以进入并低价参与竞争！即具有市场统治地位，别人难以模仿，耐久可靠的大公司。 如果有人给我1000亿美元，让我打败可口可乐在软饮料市场的霸主地位，我会把钱还给他，告诉他这是不可能的。 跑赢市场，毫无悬念！ 建仓（等待好价格） ??? 危机发生时是最佳时机。政治和经济危机导致投资者卖出股票，实际上这恰恰是错误的反应。因为危机正在为巨额利润敞开了大门。 同时，把握住真正大熊市到来的时候，反而不跌的股票，前提是有基本面支撑，牛市来临的时候，能够走得更远！ 常理是，没有人会在股市低谷时买进。结论是，尽管“有些提心吊胆”，在恐慌中持股甚至买进却是致胜的策略。 离场时机的思考 600519机动离场信号图 中国不适合做长期投资是不对的! 波士顿咨询公司统计2005年至2009年五年间全球股东回报率最高的公司。 　　排名前十的公司依次为： 　　 腾讯（中国香港） 　　 印度金达尔钢铁和电力公司（Jindal Steel Power，印度） 　　 苏宁电器 　　 韩国最大多晶硅厂商OCI 　　 三一重工 　　 康师傅控股（中国香港） 　　 中联重科 　　 贵州茅台 　　 特变电工 印度尼西亚天然气配送公司PT Perusahaan Gas Negara 前10位均为亚洲企业，中国的企业占据了7席！排名第一的腾讯，过去5年为股东创造年均复合回报率为106.3%；苏宁电器为81.4%；贵州茅台为63.4%。 中国幅员辽阔，发展又这么快，一定有盈利能力非常强的企业，关键是我们能不能找到她？ 　　 写在最后的话 穿越经济周期意味着当我们面对人类的不幸——诸如经济危机、战争等事件时，我们如何在恐惧中处理我们的投资，让我们的家人和后代，因我们的远见而惠及他们自身。 希望给朋友们的价值观提供一个修正的思路。 * * 投资，每个人理解不一样！所以方法有很多，这里介绍的不一定对，提出来供大家参考! A股20年3轮熊市，有成功的，有失败的！有曾经很成功，一轮熊市后就销声匿迹的！基于你如何看待股市？她是基于博弈的逻辑还是共赢的逻辑？看法不同，结果不同！ 我们的看法是，企业长期稳定增长才能带给投资者持续可靠的回报！ 全部A股过去10年回报的统计，从2000年12月31日到2010年12月31日，当然仅考虑在2000年12月31日之前上市的公司。 随着证券市场规模的不断扩大，股市流通市值占GDP的比重将会逐渐上升，证券市场走势与宏观经济的关联度将逐步提高！ 吉姆 罗杰斯：19世纪是英国的世纪，20世纪是美国的世纪，21世纪是中国的世纪！