南方航空公司资产债务结构分析报告2.pptVIP

南方航空公司资产、债务结构分析报告 * 目录 1 南方航空公司简介 2 南方航空公司资产结构分析 3 南方航空公司债务结构分析 4 飞机租赁对财务报表的影响 * 中国南方航空股份有限公司是 国内运输飞机最多、航线网络 最密集、年客运量最大的航空 公司，形成了密集覆盖国内、 全面辐射亚洲的网络布局，占有 国内民航三分之一的市场份额。　 机务维修方面旗下广州 飞机维修工程有限公司 （GAMECO）建有亚洲 最大的飞机维修机库，是 中国国内一家拥有独立培 养飞行员能力的航空公司 信息化优势明显； 建有国内第一、全球第三 的超级货站，以及国内最 大的航空配餐中心等设施 1南方航空公司简介 1 2 3 1 中国南方航空股份有限公司 (China Southern Airlines)简称南航， 是由中国南方航空集团公司发起设立， 以原中国南方航空公司为基础， 联合中国北方航空公司和新疆航空公司 重组而成的航空运输主业公司，是中国 南方航空集团公司发起设立并控股 的航空公司。 * 2 资产结构分析 1 2 3 1 2 图表 1 企业的资产结构分析表 * 资产的结构 * 在一定的销售量水平上，尽可能减少流动 资产的持有量，增加固定资产或长期投资 的持有量，面临的财务、经营风险较大 经过分析，我们发现 1 2 3 2 3 企业规模对一般情况下，企业规模越 大，越可能存在规模效应，盈利能力 越强，企业会增持固定资产、无形资产 长期投资，使企业收益快速增长。 南方航空的流动资产只占资产总额的10% -15%左右，非流动资产占到85%-90%， 远远高于流动资产，属风险型资产结构 * * 　　　1、固定资产率 　　　固定资产率达到60%-70%，是典型的资本密集型行业，意味着企业的退出壁垒很高，自由选择权较小，面临的市场风险、经营风险和财务风险较高。 2011 年12 月31 日，南方航空共有账面价值为人民币52,878,000,000 元的飞机。 　　　2、固定资产折旧率 固定资产的折旧通常属于固定成本，南方航空的固定资产折旧的比率成上升趋势，其他条件保持不变，固定成本比率越高，企业的经营风险就越大。 　　　3、流动资产率 　　　南方航空是特殊的行业，流动资产比率很低，介于10%-15%，流动资产比率十分低。流动资产率低表明企业应变能力弱，企业创造利润和发展的机会小，资金周转潜力小。但自2010年，南方航空的流动资产有了大幅提高，比率也从10%上升到15%左右，说明南方航空正着手改进、增加流动资产比率。 　　　4、无形资产率 　　　南方航空无形资产比率为0.8%-1.6%。无形资产所产生的企业核心竞争能力是企业成长的决定性因素，企业在无形资产发生的比重上升会使技术、产品（服务）、管理和文化等方面发生质的变革。南方航空的无形资产比率有接近一倍上升，其开发创新能力不断增强。 　　　 * 2 债务结构分析 * （一）债务比重 　　　长期负债比率是长期负债与资产总额的比率。指标值越小，表明长期负债压力小；反之，则表示公司负债的资本化程度高，长期偿债压力大。 　　　从图表中能够看出，航空公司的长期和短期债务比重都比较高，这和行业本身的特点是相关的，由于航空公司固定资产所占的比重较大，债务比例较高，所以航空公司基本上都会选择负债经营。特别是长期债务比重，近五年来的都保持平稳变动。 * (二）流动负债结构 从上图看出，以2012年为例，南方航空的流动负债项目主要有短期借款、应付账款、一年内到期的非流动负债、其他应付款等，其中短期借款、应付账款和一年内到期的非流动负债占比较高，三项之和占到了流动负债的74.5%。 * （三）偿债能力分析 1、短期偿债能力 我们选择流动比率和速动比率来分析南航的短期偿债能力，其中流动比率和速动比率的变化是一致的。总的来说，流动比率和速动比率的值越高，说明企业的短期偿债能力越强。国际上公认的标准比率是200%和100%，可以看出南航的这两个指标远低于理论值，这也是由行业的特殊性来决定的。就航空业而言，流动比率和速动比率的平均值分别为0.54%和0.44%，所以可以看出南航和行业的平均水平还是相当一致的，整个航空业的短期偿债能力一般。 * 2、长期偿债能力 （1）资产负债率 由于高负债经营的行业特点，航空公司的资产负债率一般保持在70%-80%之间，2008年南方航空公司的资产负债率较高，说明经营风险较大。但是近几年来一直控制在合理正常的水平之间，并变动较平稳。 * （2）产权比率和已获利息倍数 产权比率和已获利息倍数是衡量企业长