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贵州茅台201709财务分析 利润率略有下滑，但也十分稳定，毛利率高达90%甚至以上，这世上只怕也没有几个这样的公司吧。所谓的护城河，其实这也是一道宽深的护城河。从某种意义上说，茅台这个品牌是不能倒掉的。 净资产收益率，2017年还提高了不少。 茅台的高速度增长，从08年以后一大波，然后是新一届领导整治官场铺张，盈利稳了几年没动，从2016年又进入一波高增长，好象和通胀的节奏是一样的，也最象房地产，调控压制一段时间，然后是一大波增长。 牛逼的公司都看不到财务费用。更牛逼的公司，连销售费用也所用不多。可利润却一直涨。 毛利率基本稳定，利润率从打虎以来略有下降。前边的季度图可以提前显今年的几个季度的情况，那就是有所回升。 反腐以来，收益率有所下降，但前边的季度图显示17年收益率开始回升，幅度有待观察。 流动资产周转天数达到了600天，跑掉存货的约200天，应收没有，那就几乎是货币资金了。在这个问题上几乎没有天理了，茅台不管做什么都有理，存货放着也能升值。 茅台这么牛逼也是L型增长。 2016年销售收入400亿，运营资本就有将近600亿，全是钱啊。 现金流差不多300亿。经营活动产生的现金流将近400亿。分了红，投了资，还余差不多300余的现金净流量。 经营性现金流主要来自利润，约占一半，应付的增加也贡献了一大部分，应收有所减少，也就是在清欠货款。