最新京东金融深度分析报告.pdf

京东金融深度分析报告 目录 京东金融股权及业务概览 1 股权结构概览 1 发展历程：业务+牌照快速扩容 2 业务概览：立足“五大领域，八大业务板块” 2 融资业务：立足自营平台，体外场景不断丰富 3 消费信贷业务：打通多场景，线上线下双驱动 4 供应链金融业务：立足自营平台，深挖数据价值 5 发展前景：背靠最大自营电商平台，渗透率提升空间大 6 支付业务：夯实底层基础设施，短板不断补齐 7 发展历程：五年构建支付业务战略版图 7 线上业务：内外兼顾，强资金体内循环，提外部支付效率 7 线下业务：创新线下支付+融资产品 7 发展前景：继续受益行业规模扩张与京东GMV 增长 8 资管业务：代销打造产品特色，直投依托平台优势 9 京东理财：全品类定制化，个人对公理财双轮驱动 9 京东众筹：为创业企业提供C 端客户资源和资金 9 综合化金融业务：后发的金融牌照收集者 10 周边金融牌照及业务已全面开展 10 保险、银行等核心金融牌照仍在布局过程中11 发展前景：从集团剥离有利于持牌，盈利能力为短期障碍11 数据运用服务：内外兼修，价值输出进入回报期11 修内功：加速投资大数据公司，提升对融资业务支撑 12 强外功：资产证券化云平台——业内大数据输出运用的典型 12 公司前景：金融科技公司定位，自营金融与技术输出并重 13 存量优势显现：业务、牌照齐全的综合型互联网金融平台 13 发展模式前瞻：自营金融与技术输出并重的金融科技公司 14 业务发展方向：挖潜集团、生态圈整合、外部延展三管齐下 15 插图目录 图1：京东金融股权结构图 1 图2 ：京东金融发展历程图 2 图3：京东金融业务结构图 3 图4 ：京东金融融资业务结构图 3 图5：京东金融融资业务增长情况 3 图6：京东白条资金运作模式 4 图7：京保贝产品竞争力 5 图8：预计2016-2020 年社零额保持10%增速 6 图9：预计2020 年短期消费信贷规模达10 万亿 6 图10：京东金融支付业务发展历程图 7 图11：第三方互联网支付交易规模及预测 8 图12：第三方移动支付交易规模及预测 8 图13：京东商城交易额增长情况 8 图14：京东金融第三方支付市场份额情况 8 图15：京东股权众筹业务模式 10 图16：京东金融保险覆盖险种11 图17：京东行家已入驻11 家基金公司11 图18：京东大数据结构图 12 图19：2017 年京东金融战略发展重点 15 图20 ：京东业务发展方向示意图 16 表格目录 表1：京东白条细分场景及合作商户 4 表2 ：京东白条、蚂蚁花呗及招行信用卡分期费率比较 5 表3：京小贷申请条件一览 5 表4 ：京东金融众筹业务发展历程 9 表5：京东金融股权众筹投资者条件 10 表6：京东金融数据类业务对外投资一览 12 表7：京东金融ABS 云平台服务内容一览 12 表8：京东ABS 云平台服务 13 表9：代表性互联网金融公司按业务类型划分 14 表10：部分综合型互联网金融公司持牌及相关业务情况 14 表12 ：2017 年京东金融与金融机构战略合作一览 15 京东金融股权及业务概览 京东金融成立于2013 年 10 月，2016 年 1 月获得A 轮投资共计人民币66.5 亿，融后 估值约466.5 亿人民币。股权结构方面，控股股东京东集团将作价143 亿人民币出让全部股 权，并获得40%税前利润分配权+40%股权转换权。业务结构方面，以京东商城为依托，已 开展供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险、证券和数据服务等八大业务， 涵盖融资、资产管理、支付、多元化金融和数据运用服务五大主流互联网金融领域。 股权结构概览 A 轮融资 66.5 亿人民币，融后估值约466.5 亿。根据公开信息，我们整理了京东金融 的股权结构。2016 年初，经A 轮融资后，以刘强东和京东合伙人为核心的宿迁利贸东弘投 资/宿迁东泰锦荣投资仍然持有京东金融 86%左右的股权 （据京东集团财报披露，宿迁利贸 东弘投资为京东集团通过VIE 结构所控制），以红杉资本中国基金、嘉实投资和中国太平保 险等在内的外部投资者持有约14%的股权。此轮融资对京东金融的交易后估值为466.5 亿人 民币。 图1：京东金融股权结构图 京东集团剥离京东金融，剥离后享有其40%税前利润分配，并获有40%股权转换权。 京东集团 2016 年年报披露，2017 年中京东集团将作价 143 亿人民币出让其持有的所有京 东金融股份 （68.6% ），并不再拥有其法律所有权或有效控制权。剥离后，京东金