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四季度黄金白银投资策略 南飞燕金耘百得首席分析师 （国家注册高级黄金投资分析师） 黄 金 一 投资概况 1、 投资概况： A 、投资资金：100 万； B 、投资标的（品种）：上海黄金交易所黄金延期AU(T+D) C、投资期限：2012 年9 月—2013 年8 月 D 、投资成本：一年期年贷款利率； E 、投资收益预估：35—45% （投资净收益为总投资收益扣除资金 成本，其中做多25%-35%，做空10-15%） 2、限制性规定： A 、最大亏损比例不得超过本金的10%，否则实施保护性平仓。 B 、持仓策略：初始使用 1-1.5 倍杠杆布局，盈利加仓至2-2.5 倍 杠杆，最大不得超越3 倍杠杆 C、总资金获利超越 30%，逐步减仓，并设置20%利润的保护性 止盈措施，达到 40% 以上减仓至 1 倍杠杆并设置 30%利润的 保护性止盈措施，达到50%平仓出局。 3、局限条件： A 、持仓：黄金延期AU(T+D)持仓限制：每户上限200 公斤 B 、流动性：涨跌停板制度：自黄金延期2004 年上市以来，从未 出现涨跌停板，交易活跃度逐年上升，因此，基本可以随时交 易。 C、价格连续性：由于黄金延期交易品种 AU(T+D) 的交易时间段 为早 9 ：00—11:30、下午 13:30-15:30、晚间21 ：00-次日凌晨 2:30 ，对于日内短线交易来说，有不便操作影响，但是对于以 趋势为主阶段性波段为辅助的的操作来说，不构成影响。另外， 周五晚间无夜盘，有一定风险。 二、 投资机会分析 （略） 详见《四季度黄金投资报告》。 三、 投资策略。 1、做多、波段操作条件及策略 全球流动性充裕（美联储QE3 的持续、欧洲央行的直接货 币交易（OMT 的执行、英国、日本以及中国等其他经济体的货 币宽松）、全球债务问题长期化条件下的做多，中东以及东亚地 缘政治局面未全面激化之前，主要关注国际金融格局 A 、当前情况：全球流动性充裕格局依然未曾改变，且有加强之意 图。不过，美联储QE3 公布之后，美国9 月份失业率意外大幅 下降，导致利好兑现后的获利抛盘出现。从行情背景和技术角 度来看，1700-1650 美元一线将具有较强支撑；在该区间（均 价 1680 左右）可使用 1-1.5 倍杠杆建立仓位；如有效下破200 日均线或直接破位1640 一线止损出局。 B 、欧元区或美国的债务问题恶化（未出现金融紧缩的前提下）： 择机在有效突破1750 美元后加仓0.5-1 倍杠杆（前次建仓处于 总体盈利水平的前提下）； C、金价突破 1850 以上，将对盈利的持仓头寸实施保护性止盈措 施，前期高点1920 附近以及2000 一线整数关口附近，可实施 减仓操作。 做多操作的最大杠杆倍数（合约值对本金之比）控制在2-3 。 2 、 做空、波段操作条件及策略 A 、全球经济金融形势稳定，同时美元开始走强； B 、全球地缘政治形势趋缓； C、全球债务问题导致全球出现美元流动性紧张，全球市场陷 入2008 年相同的流动性消失状态 D 、做空应控制杠杆倍数在1-1.5 倍之间，同时结合当时客观条 件设置止损，其浮动亏损达总资金的5%即平仓出局。 E ．做空时间预期为2012 年 12-1 月、2013 年5 月底6 月初。 价格区域在冲击前高或2000 关口不能上破的情况、以及明 年5-6 月份金价到达2300 以上的情况下。 四、预期风险收益 1、 预期收益率 黄金投资操作收益：年内以及明年1-2 季度将把握金融危 机深化或地缘政问题激化下的做多机会。预计做多机会带来的