09资本投资决策.pptVIP

9.5 现金流量分析的特殊情况 1. 成本节约 2. 价格设置 3. 不同生命周期的项目投资 1.成本节约 公司考虑将生产流程中的一部分自动化，需要购买和安装设备的花费 $80,000，设备自动化后将为公司每年节约人工和材料等成本$22,000（税前），该设备使用寿命5年，采用直线折旧法，5年折旧完毕，但事实上5年后的设备还能价值$20000，税率34%，折现率为10%，请问公司是否应该将设备自动化？ 1.成本节约 确定相关现金流量 第一，初始固定资产投资和残值 初始投入$80,000. 税收残值 $20,000 × (1 ? .34) = $13,200 第二，此例中没有净营运资本变动，因此无需考虑； 第三，经营现金流 1.成本节约 （1）设备自动化后，每年可以节约税前成本$22,000，这相当于公司的营业收入增加$22,000. （2）初始固定资产投入$80,000，在5年之内折旧完毕，所以每年折旧 $80,000/5 = $16,000 . 1.成本节约 1.成本节约 （3）公司的净利润 $22,000 ? 16,000 = $6,000（EBIT） $6,000 × .34 = $2,040 净利润=$6,000-$2,040=3960 1.成本节约 （4）经营现金流 OCF=EBIT+折旧（dep）-税(Tax) =6000+16000-2040 =1996