展望理论的价值函数取代预期效用理论的效用函数.PPT

行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* Unilever N.V.和Unilever PLC 於1930年合併成一家公司，有共同的董事會，彼此各享有一半的現金流量 圖 2-4 Unilever N.V.和Unilever PLC市值比偏離理論關係 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 母公司迷思 * * 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 第二章　行為財務學發展背景與展望理論 第一節　行為財務學發展背景 第二節　展望理論 第三節　效率市場假說 第四節　無效率市場 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展望理論 2-* 第一節　行為財務學發展背景 Fama(1970) 效率市場為證券價格能充分反映所有可獲得的資訊，因此在任何時候市場價格都是資產價值的不偏估計值 假設人是理性的，即使股價偏離基本價值，隨著時間的經過、資訊的公開，股價必定會回歸基本價值 投資人不能藉由已公開資訊獲得超額報酬 市場異常現象 市場股價波動頻繁(volatility puzzle)、短期動能與長期過度反應、IPOs首日異常報酬 Kahneman and Tversky(1979)提出展望理論，嘗試取代期望效用理論 行為財務學 Chapter 2 行為財務學發展背景與展