美国金融机构运作美元-台大财金.PPTVIP

* 金融海嘯後金融改革之一 林　蒼　祥 台灣金融工程學會理事長 淡江大學財金所教授兼兩岸金融中心主任 台大健康政策EMBA班、台北大學IEMBA班兼任教授； 浙江大學經濟學院、廈門大學金融學院博導 波士頓大學財金博士、交大管科所、台大物理系 OECD開放資本帳，國際流動性力量大增! Bretton Woods體系為避免國際收支長期失衡，失衡國家貨幣會受投機衝擊，保留對資本項目的管制。Bretton Woods體系崩潰後，OECD國家逐步開放資本帳，國際流動性力量越來越大。 作為國際核心貨幣，美元須保持幣值穩定，特別是對黃金保持平價。 ?美國必須長期貿易順差或者平衡國。美國的貿易逆差激化“特裡芬兩難（Triffin Dilemma） * 圖一:Bretton Woods體系潰後之美國雙赤字(USD1bn；資料:CEIC Data) * 圖二:占世界商品贸易% * 美國政府信用是印美鈔的擔保 FED發行美元的擔保是美國政府的信用，不是黃金。在巨大貿易赤字下，美國須向國外借債以保證美元的信用 FED印美鈔，通過貿易赤字和美國企業對外投資輸出，大部分由貿易順差國購買美國公債、二房債劵等美國債務回流。 但是，美國低估在離岸市場之資金實力，更小看投資銀行金融創新的力量。 * 圖三:美國公債投資人結構(USD100bn，% ；資料:CEIC Data) * 美元迴圈出去