家电业借消费升级和外部并购谋求新发展.PDFVIP

1 证券研究报告 家电业借消费升级和外部并购谋求新发展 家电行业 2016 年 6 月 8 日 ——家电业 2016 年中期策略报告 评级：优异 投资要点： 最近 3 年走势：  受国内外经济环境低迷影响，家电业 2015 年总体经历行业阵痛，全 行业首次出现收入下滑情况；但 2016 年 4 月开始逐渐企稳。  消费升级拉动家电业由量到质发展：  家电业以生产模式和营销模式的创新适应消费升级新时代  家电业以跨国和跨行业并购积极谋求新发展  家电业上市公司 2015 年取得营业总收入 7237 亿元，比上年同期下 降 4.5 %；净利润 441.4 亿元，比上年同期下降 7.2 %；而从 2016 相关研究报告： 年 1 季报看，实现营业总收入 1823 亿元，下滑幅度仅 0.35%；净利 润 135 亿元，增长 15.3%。从季报数据看，全行业已大致止跌企稳  按子行业看，厨电及小家电保持了收入和利润的双增长，是目前家 电业中短期投资的主要方向所在。  家电指数年初至 6 月 7 日下跌 11.2% ，同期万得全A 指数下跌 18%、 报告作者： 上证综指下跌 17 % ，家电行业跑赢总体市场并领先其它 25 个行业。 分析师：钱建 执业证书编号：S0590515040001  家电业投资策略：重点关注本板块作为防御性品种的特殊价值；绩 优股与成长股均衡配置，绩优股以大型白电巨头为主，作为平衡组 联系人： 合波动的标配；同时配置成长性较好的厨电小家电公司。我们推荐 钱建 的策略组合依然是 2015 年底推荐的组合即：美的集团、老板电器、 电话： 0510 Email：qj@ 华帝股份、苏泊尔、小天鹅。 独立性申明  风险因素：行业销售滑坡超预期；行业竞争激烈；出口不达预期。 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合 理判断并得出结论，力求客观、公正。结论 不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准 具备证券投资咨询业务资格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2 目录 一、家电销量渐趋企稳 5 二、消费升级拉动家电业由量到质发展： 14 三、家电业以生产与营销模式的创新适应消费升级新时代 15 四、家电业以跨国跨行业并购积极介入新领域