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城市金融研究所 研 民间投资增速大幅下跌 MSCI再拒A股市场 究 ——2016年6月国内经济金融市场走势述评 报 要点 告  2016年5月，我国主要经济数据下行压力仍然较 大。受外需偏弱和过剩产能行业增速放缓影响， 工业增加值同比增长6%，与4月持平，比3月回 落0.8个百分点。1-5月，固定资产投资增速回落， 2016年第58期 从投资的三大领域来看，地产投资保持较高增速， 基建投资相对持稳，制造业投资下滑严重；从投 2016.06.27 资的主体来看，“国进民退”现象逐渐凸显，民间 投资断崖式下跌，创下历史最低增速3.9%。 执笔人：杨 荇 朱 妮  5月，地方债存量置换效应减弱，新增信贷有所回 邮箱：yangxing@ 升，居民中长期贷款新增创2008年以来新高，显 示出住房按揭贷款需求依旧旺盛。5 月M1 为 23.7%，与M2剪刀差扩大至11.9个百分点，仅次 于2010年1月，资金活化现象明显，但可能仍是 货币在虚拟经济重复周转，“脱实向虚”，并不能 有效表征实体经济的资金需求回升。  A股市场自2013年之后第三次申请纳入MSCI新兴 市场指数，但再度失利，其象征意义大于实质影 响。未来中国A股的市场化改革任重道远。 重要声明：本报告中的原始数据来源于官方统计机构和市场研究机构已公开的资料，但不保证所载信息的准确性和完整 性。本报告不代表研究人员所在机构的观点和意见，不构成对阅读者的任何投资建议。本报告 （含标识和宣传语）的版 权为中国工商银行城市金融研究所所有，仅供内部参阅，未经作者书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复 制、刊登、上网、引用或向其他人分发。 2016年6月国内经济金融市场走势述评 民间投资增速大幅下跌 MSCI再拒A股市场 ——2016年6月国内经济金融市场走势述评 一、经济数据反弹动力不足，民间投资增速大幅下跌 工业生产相对平稳 5月，我国规模以上工业增加值同比增长6%，与4月持平，比 3月回落0.8个百分点，工业生产没有延续3月份的回升 1-5月，我国工业增加值累 计同比增长5.9%，比1-4月和一季度高0.1个百分点。从工业结构内部来讲，高技术 产业、先进的装备制造业增长速度在明显加快，比重也在持续提高 5月，高技术产业 增加值同比增长11.5%，比4月加快1.8个百分点；1-5月高技术产业增加值占规模以 上工业增加值的比重为12.1%，比去年同期提升了0.8个百分点 5月，装备制造业工 业增加值同比增长8.5%，比4月加快0.6个百分点，1-5月装备制造业工业增加值占规 模以上工业增加值的比重为 32.5