从“伪过热”到真增长”(陆磊).pptVIP

主要观点 主要观点 短期宏观政策变化 第一阶段：2010年6-7月，紧缩仍是主要方向 针对通货膨胀“破三”的信贷收缩将继续推进 针对房地产价格泡沫化的土地与房产价格调控仍将继续 第二阶段：2010年8-9月，政策真空期 通胀仍在3%以上徘徊，放松货币信贷仍无基础 消费和投资持续增长动力明显不足，最终消费品和中间产品过剩趋势显现，政策进一步从紧失去现实依据 第三阶段：2010年10-12月，政策转向期 通胀回落到2.5%以内，降低存款准备金率要求出现，利率不动 外部衰退将成为阶段性热点，中国增长下行压力迅速增加 走老路与改革成为2010年中央经济工作会议前后的争论与定调期，交锋的结果是，自2011年起推进分配体制的真改革 主要观点 中期改革预判：人口红利挖潜 人口红利仍可持续，收入分配制度改革改变“低收入-低消费”循环是化解伪过热的唯一道路 不是降低资本收入，而是降低政府收入，提高居民可支配收入 各区域处于工业化不同阶段，小城镇化是“以投资促消费”的唯一道路 私人投资是小城镇化的主导力量 小城镇化提升6-7亿人口工薪收入在自身收入中占比 对政府投资依赖性下降 财富分配模式改革是稳定私人部门投资和消费预期的唯一道路 减税和补贴 从征地到租地 人民币汇率保持渐进式升值是确保2013年前避免日本式危机的唯一道路 一次性重估以及之后的资本外逃是灾难性的 适度资产市场繁荣才能避免信贷紧缩