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全球经济失衡可持续性问题研究 　　[摘要]衡量全球经济失衡是否可持续的实质是考察美中贸易失衡是否可持续。在经济全球化背景下，由于外商对华加工装配类制造业直接投资与美国对华技术出口管制难以持续，使美、中贸易失衡呈现不可持续的发展趋势。在其影响下，全球经济失衡最终将难以持续。 　　[关键词]美中贸易失衡；可持续性；外商对华直接投资；出口管制 　　[中图分类号]F113　[文献标识码]A　[文章编号]1672－7320(2008)04－0454－05 　　 　　2005年2月23日，国际货币基金组织总裁罗德里戈?拉托?伊?费加罗(Rodrigo de Rato yFigaredo)发表题为《纠正全球经济失衡一避免相互指责》的研究报告，首次正式界定“全球经济失衡”(global imbalance)这一新概念。此后，全球经济失衡成为国内外学术界的研究热点，其中，失衡是否可持续更是争论的主要焦点之一。 　　 　　一、国内外学术界对全球经济失衡是否可持续的争议 　　 　　针对什么是全球经济失衡的“可持续”，Mann曾给予明确界定，认为全球经济失衡“可持续”必须满足三个条件：其一，一国的外部失衡必须按现今某一时间段之前的失衡趋势，以稳定的途径与方向保持；其二，在保持稳定发展方向的同时，该国内部必须保证没有任何内在力量突然改变失衡的“运行轨迹”；其三，这种失衡趋势最终将会达到一个极限水平，即实现最终均衡，并在这一极限水平下保持稳定发展趋势，持续存在。 　　目前，国内外学术界的主流观点认为：全球经济失衡的实质是美国与东亚经济体及产油国间的经常账户收支不平衡，其形成基础是美国贸易赤字的持续扩大。因此，全球经济失衡是否可持续的实质是美国贸易赤字是否可持续。对美国贸易赤字是否可持续，目前有两种对立观点： 　　其一，以Obstifeld与Rogoff为代表的乐观派，他们认为“美国贸易赤字可持续”。基本观点是，其他国家国内非贸易产品劳动生产率的提高，可以在短期内降低美国对外贸易逆差；但也同时强调当其他国家贸易产品的劳动生产率提高时，美国对外贸易逆差将不断持续下去。陈继勇、胡艺认为，如果将无形资产的出口考虑进美国经常项目交易，当前的世界经济失衡并不像官方数据显示的那样严重，失衡在一段时间内是可持续的。DavidDodge认为：由于非弹性的劳动力市场、不适宜的财政政策、各国现存的贸易壁垒、功能不全的资本市场以及市场均衡机制无法按其正常的运行机制和方式运行，世界经济范围内的经常账户失衡有可能将持续。 　　其二，以美联储为代表的政府机构和一些学者则持“美国贸易赤字将在未来不可持续”的观点。美联储提出：当美国的经常账户逆差达到GDP的5％时，逆差将开始缩减。Mitsuru Taniuchi也认为，随着美元资产收益的下降，进入美国的外国资本将会逐步转投日本、欧盟等国家或地区，外国流入资本的减少将使美元逐步贬值，美国的进口将不断减少，经常账户逆差将会向相反的方向发展。Jose De Gregorio也赞成：由于美国不能永久性的从国外借人资金，美国的外部不平衡是不可持续的。Freund与Warnock则利用经验分析发现，当经常账户逆差由消费而非投资导致时，更大的汇率贬值将使美国的外部不平衡得到修正。姚枝仲等认为：2004年美国的对外贸易逆差相对于2003年增长22％，如此之高的增长率将使美国的对外净债务/GDP不断上升，并趋于无限大。在这种情况下，完全可以认为，美国的贸易逆差和对外债务/GDP是不稳定的，并且也是不可持续的。同时，从资本的流入意愿上说，即使对外债务/GDP能收敛于94％的水平，美国的贸易逆差和对外债务也很可能是不可持续的。 　　 　　二、美、中货物贸易失衡是否可持续探究 　　 　　从美国货物贸易逆差的国别结构看，主要构成部分是美、中货物贸易逆差。据美国商务部统计，2007年美国货物贸易逆差达到7909.91亿美元，其中，美国对亚洲的货物贸易逆差为4147.25亿美元，而美国对中国货物贸易逆差竟高达2562.69亿美元，在美国货物贸易逆差及美国与亚洲货物贸易逆差中的比重分别高达32.40％与61.79％。因此，美国货物贸易逆差是否可持续很大程度上取决于美、中货物贸易逆差是否可持续。 　　从目前美、中货物贸易失衡的产品结构看，失衡主要集中在：美国对中国的制成品(包括高技术产品)贸易逆差与初级产品的贸易顺差。据美国商务部统计，2007年美国对中国制成品贸易逆差达2688.09亿美元，初级产品贸易顺差仅为125.40亿美元(见表1)。这种美、中货物贸易收支失衡特点的形成，主要原因有二：其一，美国与亚洲其他经济体对中国的产业转移，使外商在华加工装配类制造业直接投资增加，引致美、中货物贸易逆差扩大。其二，美国对华高技术产品出口管制