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LLDPE：等待去库存化后的反弹需求 南华期货 史明珠 1、LLDPE市场运行回顾 2011年3月份以来价格连塑价格不断走低，是诸多商品中表现最弱的品种之一，已经跌破了最近两个月的底部支撑，寻求去年11月份创下的低点支撑。原油强势也未能给予塑料有效支撑，两者走势出现背离。关键是需求太差，社会库存压力累积。 当前的下跌既是期货市场空头能力的急速释放，也有助于现货市场缓解库存压力。等到现货市场再次去库存化之后，塑料价格必然作出重新估值。塑料现在是等待后续进口量下滑、持续去库存化之后的反弹需求。 图1、LLDPE国内主流市场现货报价 资料来源：卓创资讯 南华研究 图2：LLDPE期现价差走势图 资料来源：文化财经 南华研究 2、LLDPE影响因素分析 （1）宏观经济因素 2011年上半年宏观经济调控的不确定性仍然存在，但对于紧缩性政策的预期将有所减弱。塑料期货的走势更多的将寻求自身基本面的引导，宏观经济产生的趋同效应将下降。 有诸多机构预计2011年2-5月份CPI将稳定于4.6-4.9%左右的水平，由此，加息、准备金率调升等紧缩政策的节奏在这段时间将低于市场预期，压制资本市场的最大宏观因素将有所松动。在此之后，一些资金的大类资产配置行为将进一步带动资本市场的“第二波景气”提升。房地产市场在“限购令”和“加大建设保障性住房”等政策压力下，收益预期大为减弱，资金退出炒房。市场上重新