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新时期我国小水电站投资风险探析 　　[摘 要]近年来，随着我国社会生产和经济的发展，能源消耗不断增加，因此推进能源的开发利用，特别是再生性能源，具有重要的现实意义。当前，小水电站投资日益受到社会的关注，在我国能源开发中发挥着重要作用。文章从当前小水电站建设运营现状出发，系统分析我国小水电站投资中存在的风险，并提出相应的预防和控制对策，以期为小水电站投资管理给予一定的参考。 　　[关键词]小水电站；投资；风险 　　[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.03.197 　　能源问题是一个世界性问题，是影响国家经济建设和发展一个突出问题，对于处于发展关键阶段的中国而言，能源问题更为突出。[1]一直以来，我国极为重视资源、环境、社会及经济的和谐发展，特别是资源节约型、环境友好型社会理念提出，都对现代能源开发给予了极大关注。近年来，小水电站的投资日益受到人们的热切关注和参与，在一定程度上缓解了能源紧张问题，部分投资者也获得了较好的回报，但此方面仍存在投资风险，为此必须加以重视。 　　1 我国小水电站投资现状 　　我国大小河流众多，决定了水电资源的丰富性。据测算，我国小水电站理论蕴藏量有15亿千瓦，目前全国已建成小水电4.5万余座，总装机容量5900多万千瓦，年发电2000多亿千瓦时，可以看出发展空间巨大。[2]在低碳环保、节能减排、可持续发展的大背景下，大力发展水电，改善能源结构是必然选择。随着国民经济的发展，能源需求日益增加，大部分地区电力能源供应不足，特别是在高峰阶段，往往会出现缺电、限电等情况，这更激发了民间资本投资小水电的热情。 　　然而，近年来中国小水电发展现状堪忧，几乎所有的小水电企业都抱怨，企业深陷亏损，无利可图。原因在于：一是投资者未进行全面的投资分析，未能认识到投资中的风险而盲目跟风、盲目开工；二是某些地方政府为有效吸引开发商，引进资本，会做出其无法实现的承诺，在一定程度上增加了投资风险。 　　因此，现阶段小水电产业化过程中存在的诸多问题，需要国家相关负责部门出台政策扶持，比如“财政补贴、税收优惠”。能源发展“十二五”规划指出，要因地制宜推动小水电开发，在小水电资源丰富且生态环境承载能力强的地区，建成若干个百万千瓦级别的小水电基地。统一规划，充分发挥水电综合效益，加强水电开发环境影响评价体系和技术标准建设，探索多渠道、多途径的移民安置方式，促进水电开发与区域经济和生态环境协调发展。 　　2 当前我国小水电站投资存在的风险 　　2.1 融资风险 　　小水电站投资的首要风险就是融资风险，电站建设的首要问题是解决后续资金问题，这就需要开展融资活动。[3]根据项目状况和需要，对多种筹资方式开展全面、细致分析，以选定最佳融资方案，在当前市场经济背景下，小水电融资可采取的方式有项目贷款、流动资金贷款、融资租赁、资产证券化、发债等，在电站建设期一般以项目贷款为主。 　　在十年前，全国掀起一股新建小水电站热潮时，各银行信贷积极支持，小水电项目贷款最多可贷70%；而到了2010年左右，随着全国一批小水电站投产发电运营几年后，经济效益并不理想，特别是西南地区的云南省，连年大旱，大部分私人兴建的小水电电费收入仅能够维持支付每年的贷款利息，导致当地小水电不良贷款率飙升，以致准入小水电贷款的银行要求项目资本金自投达到50%以上，有的甚至不予贷款。 　　随着经济的进一步下行，紧缩的信贷政策将使小水电融资更为困难。在2014年，银行业信贷给予水电行业“支持类”的授信评级，但对小水电项目持谨慎态度。大部分银行限制进入单级3万千瓦以下的新建小水电项目；原则上不再介入单级1万千瓦以下的新建小水电项目。 　　2.2 政策风险与建设风险 　　通常而言，水电站的基本功能是发电，同时兼有防洪、抗旱及局部生态改善等社会效用。有些小水电站建成后才发现，首先要满足当地农业的灌溉、保证民生，这样在枯水期基本就不能发电，经济效益大打折扣。 　　地方政府可能以招商引资作为政绩，对投资者口头作出诸多优惠承诺，比如：土地优惠、上网电价等政策。这就要求投资者在分析此类政策对自身利益影响外，还应充分考虑到这些政策是否能落到实处，是否和国家相关法规相抵触。如果在投资后，这些政策未能按时按承诺落实，则会给投资者带来巨大的风险，从而带来经济损失。[4]比如：电站在可研规划报批时并未发现有些林地属于国家级保护林地，导致送出工程线路重新报批规划，绕开保护林地增加线路长度，导致工程延期及投资的增加。 　　小水电工程规模小，往往地质勘察范围、深度有限，一般是施工过程出现问题再进行处理。当大坝较高，或隧洞较长时，一旦出现重大变化，引起的工程量和投资的变化往往很大。同时也会因自然环境、当地人文环境、资金链等因素一再延误工期，导致项目成本剧增，