王金永安期货二O11年十二月.pptVIP

石化企业更考虑综合利润 风险 2 –石脑油价格季节性走高 由于2010年产能的集中投放，目前PE，尤其是LLDPE它的产能处于高位，另一方面，前期检修装置一完全复产，开工率维持高位，因此LLDPE产量将比较宽裕 但是另一方面，在目前市场环境下，很多品种，都呈现出基本面很差，但价格却处于低位这么一个特点，因此这种情况下能不能再抛，他的风险点在哪里？ 配合炼厂开工率的季节性走高 石脑油价格近期是出现了走强，主要原因还是石脑油的相关产品，汽油和柴油价格前期是维持强势，这种情况下，炼化企业倾向于多生产汽柴油，而少生产石脑油，但是从近期情况下，我们可以看到，无论是汽油，还是柴油，它相对于石脑油的价差都在走低因此炼化企业没有动能再去生产更多的汽柴油，而少生产石脑油，配合后市炼厂开工率的季节性高走，我们认为石脑油价格继续大幅上行动能将有限，为此第二点风险也是可以排除的。 最后我们给出相应的投资策略，通过技术面测算，结合基本面特点，我们认为连塑后期运行区域可能在9000~10000，那么假如说抛空均价在9800的，头寸风险收益比可达1:4，但是由于周五的大幅下跌，目前9500的价格再去大幅抛空，安全性不高，为此短期我们更建议产业链角度的对冲机会，也就是买上游原油抛下游产品的头寸，其主要原因还是塑料基本面偏差，上游成本不能有效传导到下游，为此可以构建买石脑油抛塑料，或则说买汽油抛塑料这么两个头寸。