财务管理课程股利分配政策.docVIP

PAGE \* MERGEFORMAT 3 收益分配管理 ——股利分配 我国上市公司股利分配政策的现状 股票作为一种高风险的金融资产，股票的投资者承受着高投资风险，而分享企业的经营成果则是投资者们投资股票目的。公司发放的股利越多，股利支付率越高，对投资者的吸引力越大，越有利于建立良好的公司信誉，使公司股票市值上升。但同时过高的股利支付率，也会使公司的留存收益减少，从而影响公司未来的发展。近年来，我国上市公司的股利分配呈现出大量不规范的现象，从普遍的不分配现象到近两年逐渐兴起的大比例派现现象，都直接影响到广大股东的切身利益。 1.1 忽视普通投资者权益 上市公司忽视普通投资者权益，连续多年不分红或分红较少。据Wind数据，截至2010年12月7日我国共有上市公司2035家，1990—2010年累计已实施现金分红 额为16050亿元。然而，20年来沪深两市包括首发、增发、配股在内的累计融资金额高达3．7万亿元。二者相较，国内上市公司20年累计现金分红占融资总额的比例仅为43．3％。20年43％回报意味着年化收益率为1．8％。2009年国内上市公司的平均股利支付率为22．376o／o，而一般国际成熟市场这一水平在40％ 50％之间。 而且近年来，中国上市公司中的“铁公鸡”现象又被人们所关注。根据有关媒体报道称，在这些不分红的“铁公鸡