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我国上市公司并购后的绩效分析 摘要：改革开放以来，我国的企业的在管理水平和交易活动上面都有了长足的发展，企业并购作为一种资源和有偿的产权交易已经越来越受到企业有效整合资源、提高自身发展速度、实现利益最大化的以后总重要的资本运作手段。进入二十一世纪以后，已经有越来越多的企业采用了企业并购的模式来提升自己的竞争力。在目前经济体质不断完善的经济环境下，企业在运转过程中的稳定性、财务风险的控制程度、资本的利用效率、技术的推进能力、以及产品的竞争力等方面都面临着更高的挑战。这种情况下，企业并购是否科学有效，能否保障企业在并购重组后真正达到经济结构的完善以及绩效的提升，从而得到投资者的青睐，这是关系到政府推动经济发展、企业管理者推动企业发展、学术界提升理论有效性的核心关键所在。从并购这种资本运作模式进入中国，发展至今，可以看出，我国的上市公司并购的数量和规模都是处在上升的状态当中。但是我国企业的并购起步较晚，又面临我国特殊的历史以及经济制度等诸多原因，导致企业的并购活动还面临很多的问题，并购后的成果也不够理想，所以，对公司并购后的绩效研究是非常重要的。本文首先从上市公司并购发展背景，以及公司并购的相关理论入手，结合我国上市公司并购的特点，深入分析了我国上市公司并购的绩效成果，并且针对我国当前上市公司并购现状提出了系列提升上市公司并购后绩效的建议。希望能够为政府、企业以及管理者提供一定的操作建议，对我国上市公司进行高效的并购活动有一定的推进作用。 关键字：规模经济 企业并购 跨行业并购 第一章：绪论 1.1、研究背景 企业大发展壮大主要通过两条途径来完成，就是内部成长和外部并购。企业并购是企业经济发展、企业快速发展的重要战略途径。美国经济学家斯蒂格勒就精辟的指出：西方的巨型公司以及产业的形成都离不开企业并购。一百多年前，西方发达国家就已经有了企业并购，发展至今，企业并购重组已经成为西方发达国家推动企业以及社会经济前进的重要措施。企业的并购最早开始于十九世纪末二十世纪初期，美国先后经历了5次并购改革。进入了二十一世纪以后，全球的企业并购交易额有了巨大的增长，2006年全球的并购金额达到3.6万亿美元，在2007年就达到了4.48万亿美元，是世界经济总体的主要组成部分。2006年以后，全球的企业并购的数量以及并购金额的都在快速飙升中。企业的并购已经成为全球经济领域内的核心焦点。与企业自身的成长相比较下，企业并购能够更加快速、科学的促进企业的资源重整，是高效推动企业的发展的重要发展战略。 我国的第一次企业并购产生于1984年，即保定纺织机械厂与保定市锅炉分厂对保定市针织器材厂和保定市风机厂的企业并购。之后我国的有在1990年和1991年相继建立了沪深证券市场，这更加推进了我国企业并购的发展。在2005年到2009年内，我国上市公司的并购数量达到了565起，并购金额高达1171.80亿元，并且处在快速发展的状态中。 我国的企业并购已经经历了20多年的实践，已经取得了非常显著的成效。2002年至今，我国的企业并购活动数量的增长速度更是加速增长，具体情况如图1-1所示。 图1-1 全球、我国并购数量和金额 数据来源：Dealogic、Thompson Financial 中国企业并购年鉴2002-2010年 1.2、研究意义 相比较我国近十年来的并购数量以及金额的发展速度，目前的我国企业的并购绩效并没有那样理想，这已经引起了国内外学术界的关注。企业并购的核心目的还是为了实现利润最大化，推动企业的发展，根本上也就是要实现并购后的绩效提升。我国的企业并购历史经验相对不足，国内关于企业并购的相关研究也还存在众多的不完善，当前的理论主要都已西方学者的研究为基础，缺乏针对我国特色经济环境的思考研究。所以加强对企业并购后的绩效研究就显得意义重大，具体表现在以下几点：首先，企业并购绩效分析能够体现并购行为的成果，并且帮助企业正确把握企业并购的最终成效。尤其是对于填补我国企业并购的理论空缺，分析影响企业并购成效的关键因素，研究如何科学合理的进行企业并购，高效利用资源都具有重要的意义。其次，本文对提高上市公司的并购绩效提出了系列的建议，一定程度上能够对上市公司的并购起到帮助作用。 1.3、论文主要思路和内容 企业并购是当今社会企业实现跨越式发展，高效整合资源的重要途径。企业并购后的绩效水平直接体现着并购活动的成败。任何经济活动的研究都脱离不了特定的发展背景、社会环境、以及相关的理论体系，所以，本文首先做了详细的背景介绍，以及企业并购相关理论概述，以便于更加深入的了解我国公司的企业并购的时代背景、客观条件、社会环境和理论体系。上市公司的企业并购是我国的重要组成部分，与非上市公司的并购活动相比较，上市公司的企业并购有其自身的特点，所以，在背景理论之后，本文针对我国上市公