最新Ch.7 Company-Specific Analysis（个别企业分析）.pptVIP

Star Question Mark Cash cow Dog 市場成長率 2x 1x 0.5x 相較於主要競爭者的市場佔有率 BCG(Bostom Consulting Group)編製的 Growth/Share Matrix * hhjkl 1.Star: 成長率高,市佔率高,是值得投資的高成長性優等股. 2.Cash Cow: 成長率較Star低,市佔率亦高,是成長較慢的 優等股,如國內的台積電. 3.Dog: 成長率和市佔率都低的劣等股.可說是水餃股. 4.Question Mark: 成長率高,市佔率卻低的例外產業. * hhjkl (3)企業生命週期 週期 預期營收績效 開拓期 營收波動大，無法預測 成長期 產品接受度擴增，營收穩定成長 穩定期 營收只能小幅成長，市場漸飽和 衰退期 客戶擁抱其他的新與有創意的產品，營收因而下滑 * hhjkl (4)簡單的財報資料 簡單的資產負債表與損益表即可。 細節待報告後段再分析。 * hhjkl 2.產品與市場 (1)生產線與新產品 生產線的重點在於公司所販賣的產品與服務，除了對生產線的簡單說明外，分析師應使讀者瞭解為什麼公司的產品受到顧客的喜愛. 與生產線銷售量有關的統計(營收與毛利)也會在這裡呈現，以三至五年的資料推估趨勢. * hhjkl 新產品與服務通常是對既有產品與服務的延伸，但是如果有真正的創新，則可能特別具有潛力。 需探討 1.為何市場會接受這個新產品? 2.有無該新產品在市場測試滿意的研究資料? 分析師必須清楚市場銷售的情況，決定公司是否具有領導性，成長是否穩定. * hhjkl (3)行銷策略與客戶支持度 報告中應該包括可以達成策略的短期戰術(Tactics): 1.產品定價,2.服務, 3.聲望, 4.行銷地區, 5.產品保證責任, 6.信用條件, 7.貨物退還政策等. * hhjkl 訂價與行銷策略同步進行，公司壓低價格求增加銷量，亦或提高價格使獲利提升，分析師必須瞭解生產線「如何」與「為何」這樣定價 . 廣告有時是市場策略中的重要一環,EX.雅詩蘭黛（化妝品公司）在廣告上花了29%的費用,而Caterpillar（重機器製造商）只佔不到1%. * hhjkl 消費者對公司的支持取決於產品和相關的服務. 擔保、維修和退貨政策都是整個銷售包裝手法的一環. EX.福特汽車推行終生服務，軟體製造商Wartsila Diesel的服務系統也是全球性的，只要客戶需要協助，48小時內工程師就到，甚至包括烏茲別克、馬拉威、宏都拉斯等地區. * hhjkl (4)主要客戶 多樣化的客戶基礎是公司資產，它能減少客戶流失的的衝擊. 若一個客戶佔了總客戶的10%以上時，分析師必須特別注意 . 富邦控制了台灣大哥大以後,很多往來廠商遭到重新檢討,有些相關的上市公司大降財測,2003年EPS由5元降為不到1元. EX. Gibson Greetings（卡片公司）在主要客戶Phar-Mor破產時承受不小的損失。 * hhjkl 3.生產與通路 (1)產品製程與成本 公司製造過程中的最主要原料，和可能遭遇的瓶頸，分析師都必須清楚的揭露出來。 EX 天然氣是甲醇製造商的主要原料，佔變動成本的百分之二十，分析師必須把這些資訊放在研究報告中，同樣的，也應包含甲醇製造過程的瓶頸，這包括管線產量和性能. 這樣的分析，幫助分析師決定公司是否能達成預定的生產目標，或廠房設備還須再升級，而會有額外現金流量的支出。 * hhjkl (2)通路(Distribution) 當公司預定的產量目標到達時，公司應控制本身經銷送貨的網路. 專門的物流管理和整合提供者給予公司管理物流的另一種模式。 徹底的研究報告應考慮公司選擇何種經銷模式所衍生的價值. * hhjkl (3)上游供應商與原料 分析師通常以檢視缺點的角度，觀察公司的供應商和原料兩個因素. 如果公司有不同的供給者，這比只依賴一兩家供給者安全. 若投入的主要原料只有少數幾樣,當該原料價格波動劇烈時,公司風險就很大. * hhjkl 4. 競爭 (1)競爭環境 當產業研究涵蓋競爭者這個因素時,和一般常用的分析方式不太一樣,著重討論市場內競爭者互相因應的策略和手法. * hhjkl 當西南航空進入東岸市場時，研究報告集中在USAir和美國航空的反應；西南航空的短期戰術的優劣勢分析以及可能的結果，佔了報告的絕大部份. 預測競爭對手的動作是有用的. 1997年二月時，3Com在Intel宣布進入網路事業後，市價便跌了二十億。 * hhjkl (2)競爭的相對優勢分析 公司並非在真空中營運，他們在同業中的營運表現，可以用財務比率表達,可以用營