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国内连锁经营企业物流配送模式对库存水平影响实证研究 　　摘要：文章基于苏宁云商物流配送实践，根据配送网络层级、是否自营配送、配送区域、物流设施是否分品类配送、不同的零售终端数量等物流配送模式因素，设计了苏宁的八种配送情境并测算了不同物流配送情境下的库存水平，据此提出研究假设。通过收集58家国内上市连锁经营零售企业2011―2015年的经营数据，借助GMM混合回归模型，对研究假设进行验证。结果发现：国内连锁经营零售企业零售终端数量与库存周转天数负相关，每增加100个零售终端，企业库存周转天数降低0.8天左右；配送模式与库存周转天数不相关；全国型连锁经营零售企业比区域型连锁经营零售企业库存周转天数高。 　　关键词：连锁经营；物流配送模式；库存周转天数；GMM 　　中图分类号：F25214 文献标志码：A 文章编号2018 　　自2004年12月11日中国全面开放零售市场、取消外资零售业的进入限制以来，外资零售企业在中国积极扩展零售渠道。以沃尔玛为例，截至2012年1月，沃尔玛在中国共开设381家门店，到2015年底已达424家，覆盖了中国26个省、自治区及直辖市，基本完成了在中国的网点布局。凭借比国内更丰富的管理经验和更先进的技术手段，外资零售企业在短时间内拥有了一定的市场，并影响了本土零售企业的利益。根据中国零售商大会暨展会公布的中国零售百强企业榜单，2008年外资企业有11名上榜，到2015年榜单中的外资企业已达20家，部分曾经上榜的本土企业黯然退榜甚至走向破产。为了在这种冲击下存活下来，许多本土零售企业开始布局连锁经营网点，并根据网点分布，在经营区域或全国范围内建立自营配送中心，引入先进的物流技术和设备，以完善物流配送模式的方式来提高物流效率和降低库存成本。库存作为零售企业的重要资产，体现了零售企业的运营管理水平。从图1可以看出，2010―2015年中国上市零售企业库存金额占总资产的比重在13%到18%左右，与1996―2005年的36%～42%[1]相比，大大降低。这是否得益于本土零售企业物流配送模式的优化和改进，是文章主要探讨的问题。 　　图1 库存占总资产的比重 　　本文以苏宁云商为研究实例，提出物流配送模式对库存水平影响的研究假设，收集58家国内上市连锁经营零售企业物流配送模式的数据，定量分析国内零售企业库存水平的变动趋势，探讨零售终端数量、配送模式、配送范围等因素对零售企业库存水平的影响，为国内零售企业的物流配送模式及库存管理提供决策支持。 　　一、文献综述 　　关于连锁经营企业库存水平等经营绩效影响因素的实证研究主要分为零售终端（零售终端和经销商）对库存水平的影响研究，分销网络特征和产品多样性对库存水平的影响研究，以及连锁经营企业O2O融合对库存水平等经营绩效的影响研究。 　　研究零售终端对库存水平影响的代表文献有Olivares和Cachon[2]，Srinivasan等[3]和Matsa[4]等。Olivares等通过收集某大型汽车制造企业各个经销商（4S零售终端）的库存和销售面板数据，采用区域市场人口特征数据作为工具变量控制市场结构的内生性，结果发现竞争对手数量对经销商服务水平和经销商销售额有强的正向非线性影响。稳健实验表明该大型汽车制造企业如果减少经销商数量，优化分销网络结构，能够在不影响销售的前提下减少库存水平14%～27%。Srinivasan等研究了新开和关闭零售终端对连锁经营零售企业绩效的影响。Matsa发现竞争水平增加能够减少缺货水平，也就是竞争水平增加导致零售企业库存水平增高。 　　研究连锁零售企业分销网络特征（含配送中心和零售终端）对库存水平影响的文献较少。Rajagopalan[5]基于美国零售业二手和一手数据研究了产品多样性、零售终端数目、配送中心数目等库存水平关键影响因素对美国零售业库存水平的影响，结果发现基本库存单位数目（SKU数目，度量产品多样性）和零售终端数目两个因素对库存水平有正向影响，配送中心数目对库存水平没有显著影响。从公司层面研究连锁零售企业库存水平影响因素的研究较为成熟，主要代表有Kolias等[6]，赵泉午等[1]。Kolias等基于566家希腊零售企业2000―2005年的数据研究希腊零售业的库存水平影响因素。赵泉午等研究了销售增长率、固定资产比重、区域及零售业态对国内批发零售企业的库存水平的影响。 　　目前没有文献研究连锁经营企业O2O融合对库存水平等经营绩效的影响研究。一些文献重点研究了连锁经营企业O2O融合对销售规模的影响，如Gallino和Moreno[7]，Cao和Li[8]，Pauwels和Neslin[9]和Askin等[10]。Gallino和Moreno基于一家企业的数据研究了网订店取对