金融衍生商品交易解析(ppt37).pptVIP

（四）国际收支状况对证券市场的影响 1．贸易顺差的彩晌。贸易顺差提高企业效益，推动证券价格上升，上升的证券价格又反过来推动这类公司业绩的进一步提高。 2．贸易逆差的影响。贸易逆差降低相关企业效益，经济增长速度也可能下降，证券市场的表现势必令人失望。 3．国际收支顺差的彩晌。国际收支的顺差和逆差都应当保持在适当的水平上，过度都会对经济产生不良影响，进而造成证券市场的低迷。 二、财政政策对证券市场的影晌 （一）财政政策的基本涵义 财政政策是政府根据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政收支关系的一系列方针、准则和措施的总称。财政政策实施都是为相应时期的宏观经济目标和政策服务的。 （二）国家预算对证券市场的影响 国家预算的收支规模和平衡状态影响社会供求总量的平衡，若财政加大财政赤字刺激投资、扩大就业,居民在经济复苏中增加了收人，他们的投资信心增强，证券价格随之上扬。 （三）税收政策对证券市场的影响 一般来说，降低税率，扩大免税范围，可以增加微观经济主体的收人，减轻企业还本付息的负担，刺激证券价格的上升。但是，政府减税政策的实施空间是有限的。 （四）国债发行对证券市场的影响 一般来说，政府发行国债，则会导致债券价格的下跌，因为债券市场和股票市场之间存在着联动效应，所以股票价格也会相应下跌。国债回报率较高时，就会吸收大量的社会游资，证券行市会发生相应的波动。 （五）综合财政政策对证券市场的影响 政府在不同的经济形势下，采取财政收大于支、收小于支、或者收支基本平衡的方式影响证券市场。 三、货币政策对证券市场的影晌 （一）货币政策的作用及运用工具 1．货币政策的作用。通过调控货币供应量、利率、国民收人中消费与储蓄的比重、弓|导消费向投资转移,实现资源合理配置。 2．货币政策主具.法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务三种工具。 （二）货币供应量对证券市场的影响 1．货币供应且增加有利于上市公司业绩提高。货币供给增加，上市公司可得贷款增加，可以推动证券市场行市的走高；反之则难免走低。 2．货币供应且增加有利于社会游资的增加。银根的放松和货币流通量的相应增加，可以缓解各个层面投资主体资金紧张的矛盾，从而使得那些参与证券市场投资的企业和个人扩大进人证券市场游资的规模，证券市场资金量的迅速增加和交易量上升，将推动证券价格的上扬。 （三）利率变动对证券市场的影响 1．利率调低造成证券投资价值重新评估。证券投资的价值正在于证券收益率的差异，银行利率的调低必然提高证券的投资价值，吸引投资者会从银行里抽出资金投人股市，以获取这两者扩大的收益差额。 2．利率调低造成证券投资交易的活跃。利率的调低也意味着银根的放松，企业借款规模的扩大和借款成本的下降，降低财务费用，从而提高企业收益，负债水平较高的企业得益尤甚。 （四）其他货币政策工具运用的影响 1．贷款倾斜政策的影响。中央银行货币政策通过贷款倾斜，实行总量控制，为实现国家的产业政策和区域性经济政策，而采取区别对待的方针。该政策不仅会对市场产生整体影响，而且会产生结构性影响，所以，政府通过贷款倾斜政策，改变证券的比价关系，促进产业结构的调整。 2．公开市场操作的影响。中央银行买进国债，货币供给增加，证券市场趋热；反之则有可能使证券市场在低位运行。 3．汇率调整的影响。一般来讲，一个国家的经济越开放、证券市场的国际化程度越高，证券市场受汇率的影响越大；反之则小。汇率波动对经济运行的影响，最终传导至证券市场上，致使证券市场发生相应的调整。 此外，政治、战争和灾害等因素都会直接或间接地影响证券市场的运行。 四、股市走势与经济走势的异动 （一）与方法角度有关的两者背离 一般来说，股市的走势与经济走势之间有很强的同步性，但又往往会发生背离，在经济发展缓慢时股市过热，或者经济发展较快时股市低位徘徊，这种背离往往产生于与经济走势相反的判断，以及依据这个判断的操作策略。 （二）股市与经济走势异功的机理 股市与经济的异动在很大的程度上是发展中股市难以避免的现象，其机理是多方面的，既有经济运行机制对股市发展制约的一面，又有理论认识尚未廓清理顺的一面，这就必然影响管理层的决策，从而导致我国股市的异动。譬如“政策市”和“消息市”等，还有人们的认识分歧，如股市是否需要行政调控、对股市的虚拟性和股市泡沫的担忧、对于股市泡沫的判断、对市盈率计算和分析指标选