我国未来农村社会养老保险基金投资组合设计跟预测解析.pdfVIP

米红 杨翠迎 我国未来农村社会养老保险基金投资组合设计与预测分析 我国未来农村社会养老保险基金投资组合设计 与预测分析 一、我国养老保险基金投资现状 第十届全国人民代表大会第四次会议上表决通过的《国民经济和社会发展第十一个五年 规划纲要草案》第六章第四节“发展农村社会保障”中明确提出：“探索建立与农村经济发 展水平相适应、与其他保障措施相配套的农村养老保险制度。”在第三十九章第三节中更是 明确指出：“规范社会保险基金征缴和监管，加强社会保障服务管理能力建设”。可见，农村 社会养老保险基金的管理，尤其保值增值是当前农村社会养老保险制度建设的重要内容之 一。依据国家有关规定，目前我国农村养老保险基金结余主要用于以下几个方面:库存现金、 银行存款、购买国家债券；基金的使用和保值增值要求遵循安全性、效益性和变现性（流动 性）的投资原则。然而在实际中我国农村社会养老保险基金运作和管理还是存在诸多问题， 主要表现在：第一，基金使用不规范，管理混乱。不少地方将基金存入财政专户，地方政府 借用一部分进行各种投资，这样造成了养老金的被挪作他用，甚至于出现养老金被拖欠及养 老金流失的现象；第二，基金运营手段单一,贬值严重。根据国家规定,社会养老保险基金专 款专用,专款专存,只能存入银行,取得城乡居民储蓄存款利息或购买国债以保值、增值。然 而在银行利率一再下调的背景下，养老金的保值增值十分困难；第三，人口老龄化程度加剧, 养老金支付、保值和增值压力增大。据预测，中国在 2030 年达到 16 亿人口，60 岁以上人 口将达 4 亿人左右，面临着养老金支付高峰的到来，这对养老金的管理和运营提出了挑战； 第四，基金管理面临困境。由于农村社会养老保险基金是由各基层统筹单位分散管理，缺乏 科学系统的管理制度，容易被挪用，甚至流失，为此政府采取了一系列行政管理措施，但这 些措施的实施又使政府陷入了对基金管理过死、使基金不能按自身规律以保值增值的困境， 等等。[1][2][3] 二、农村养老保险基金的运营收益率——对传统金融工具（银行 存款与债券）的分析 （一）实际利率 银行存款和国债是当前养老基金主要的投资工具，虽然有较高的安全性但收益率低。从 1990 年到 2002 年的变动趋势可以发现，国债率与存款利率的变动方向一致，而且，国债利 本文获得国家自然科学基金）项目“城市化进程中农村基本养老保险制度的构建、转化及管理 体制研究”和国家社会科学基金项目（05BSH049 ）“农村社会养老保障制度的基础框架研究”的资助。 1 米红 杨翠迎 我国未来农村社会养老保险基金投资组合设计与预测分析 率虽然始终高于存款利率，但越来越趋于与存款利率一致，在 2000 年第七次降息之后，银 行利率直到近期才做微小变动，而国债利率的市场化变革，使它倾向于接近存款利率，在 2002 年二者几乎完全相同。长期来看，二者接近甚至相同的趋势短期内不会改变，投资于 银行存款与国债没有区别，利率都偏低。 对通货膨胀率的测算，我们采用的是居民消费价格指数，它是反映一定时期内城乡居 民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数，是对城市居民消费价 格指数和农村居民消费价格指数进行综合汇总计算的结果。利用居民消费价格指数，可以观 察和分析消费品的零售价格和服务价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度。1990 年到 2002 年以居民消费价格指数衡量的物价指数，变动方向也与利率相同，只是变动幅度 更大，说明三个指标都是与当时的经济景气相吻合的。尽管如此，存款利率、国债利率受通 货膨胀率的作用，实际利率会与名义利率有很大不同。 表 1 实际利率表 北京居民 实际 五年期银行五年期国债 年份 物价指数上涨率 实际利率 消费价格 利率 年利率 年利率