中专中职财务管理第四章综合资金成本和资本结构分析重点.ppt

世界三大数学家 * 阿基米德， 伟大的古希腊哲学家、 百科式科学家、 数学家、物理学家、力学家 静态力学和流体静力学的奠基人 并且享有“力学之父”的美称， 阿基米德和高斯、牛顿并列为世界三大数学家。 阿基米德曾说过：“给我一个支点，我就能撬起整个地球。”，就是利用了杠杆。 * 杠杆效应是指人们通过利用杠杆， 可以用较小的力量移动较重物体的现象。 * 一、杠杆效应的含义 财务管理中杠杆效应是指当某一财务变量以较小幅度变动时，会导致另一相关变量产生较大幅度的变动。 要了解这些杠杆效应，首先要了解成本习性、边际贡献和息税前利润。 * （一）成本习性 成本按习性可划分为变动成本和固定成本。 1、变动成本是指总额随着产销业务量成正比例变动的那部分成本。主要有直接材料和直接人工。 * （一）成本习性 2、固定成本是指在一定时期和一定产销业务量范围内，不随产销业务量发生变动的那部分成本。 主要有折旧费、保险费、管理人员的职工薪酬、办公费等。 * （一）成本习性 随着产销业务量的增加，固定成本被分配给更多数量的产品，使单位产品的固定成本随着业务量的增加而相应地下降。 * （二）边际贡献 边际贡献：销售收入减去变动成本以后的差额。 边际贡献 =销售收入总额-变动成本 =（销售单价-单位变动成本）×产销业务量 * （三）息税前利润 企业支付利息和缴纳所得税前的利润。 息税前利润（EBIT） =销售收入总额-变动成本总额-固定成本 =边际贡献-固定成本 =利润总额+利息费用 * 一、成本习性 销售收入 — 变动成本 边际贡献 — 固定成本 息税前利润 — 利息支出 利润总额 — 所得税 净利润 * 例题1 例题1：泰兴机械厂只生产销售A产品，该厂2014年共生产、销售A产品1000台，每台售价3万元，单位变动成本1.6万元，固定成本550万元。 分别计算边际贡献和息税前利润。 * 例题2 光明机械厂只生产销售E产品，该厂2014年共生产销售E产品1000台，每台售价1.8万元，单位变动成本1万元，固定成本350万元，利息支出30万元，所得税税率25%。 计算边际贡献、息税前利润、利润总额、净利润。 * 二、经营杠杆 （一）经营杠杆的含义 经营杠杆是指由于固定成本的存在，而导致息税前利润变动率大于产销业务量变动率的杠杆效应。 * （二）经营杠杆的计量 只要企业存在着固定成本，就存在着经营杠杆的杠杆作用。 对经营杠杆进行计量最常用的指标是经营杠杆系数。 经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。 * （二）经营杠杆的计量 经营杠杆系数= 息税前利润变动率= 产销业务量变动率= * （二）经营杠杆的计量 企业在预测计划期经营杠杆系数时， 可将公式简化： 计划期经营杠杆系数= = = * （二）经营杠杆的计量 经营杠杆系数将随固定成本的变化呈同方向的变化，即在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，企业的经营风险也就越大。 * （三）经营杠杆与经营风险的关系 1、经营风险是指企业因经营上的原因而导致息税前利润变动的风险。 引起经营风险的主要原因是、市场需求、销售价格、成本水平等等。 * （三）经营杠杆与经营风险的关系 2、经营杠杆本身并不产生经营风险。 但是经营杠杆扩大了其他因素对息税前变动的影响。 * （三）经营杠杆与经营风险的关系 3、经营杠杆系数越高，息税前利润变动越大，企业的经营风险就越大。 4、企业通常可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降，降低经营风险。 * 三、财务杠杆 书本P76例题：图表4-6 （一）财务杠杆的含义 财务杠杆是指由于固定财务费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。 * （二）财务杠杆的计量 需要采用财务杠杆系数对财务杠杆进行计量。 财务杠杆系数是指普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动了的倍数。 * (二)财务杠杆的计量 财务杠杆系数= 普通股每股收益变动率= 息税前利润变动率= * 例题1： 计算书本P77图表4-6， 两个公司的财务杠杆系数 * 例题2、 新光股份有限公司有关资料如下： 1、公司年度固定成本为800万元，变动成本率60%，其2012-2014年的销售额分别为2500万元、3000万元、3600万元。 2、