金融创新跟监管.pptVIP

Contents 金融创新----定义 创新最早由奥地利学者熊彼特提出 -----创新是在原有的体制里引入“新的组合”，是“生产函数的变化”即通过引入新技术，采用新方法，开辟新市场，构建新组织，改变生产函数的特征，引起效率提高和产出增长 金融创新的含义，目前国内外尚无统一的解释，大多从熊彼特的观点衍生而来 美国《银行词典》：支付制度促进银行及一般金融机构作为资金供求中介作用的减弱或改变 哈佛商学院教授Tufano：金融创新是指创造和扩散新的金融工具，金融技术，金融市场和金融机构的行为，它主要包括金融产品创新和金融程序创新 我国经济学家陈岱孙，厉以宁：金融创新是金融领域内建立新的生产函数，是各种金融要素的新组合 …… 总的来说，对金融创新的理解可以有广义和狭义两个层面。 广义金融创新是指发生在金融领域的一切形式的创新活动，包括金融制度创新，体制创新，机构创新，管理创新，服务创新，技术创新和产品创新等 狭义的金融创新主要是指产品，技术等方面的创新 金融创新----定义 金融创新----国际金融创新的发展阶段与特征 （一）20世纪60年代逃避管制的创新 背景：20世纪60年代中后期，西方主要国家的经济已经摆脱了第二次世界大战的创伤，进入经济高速增长阶段，与此相适应，国际资本的流动规模与速度都发生了显著变化，对布雷顿森林体系的固有汇率形成了冲击。各国为了维护义务，对外汇市场进行了干预，普遍实施资本管制，阻碍了微观金融机构利润目标的实现，因而他们纷纷通过创新来逃避管制 这一时期最具代表性的金融创新为欧洲货币，欧洲债券和平行债券 欧洲货币最初是国际银行为了逃避美国金融监管Q条例和英国外汇管理体制而形成的，而欧洲债券的发行一般不受市场所在国政府的管制 这一阶段金融创新特点： ①创新以银行业为主，尤其集中在跨国银行 ②创新的品种大多集中在业务和工具创新，又以资产性创新工具为主 ③创新的动机是逃避金融监管，以便更好地转嫁风险增加流动性 （二） 20世纪70年代转嫁风险的创新 背景：20世纪70年代两次石油危机导致世界能源价格上升，引发全球性成本推动型通货膨胀。70年代后期，西方国家更是普遍陷入滞涨状态，这一时期国际金融市场上利率，汇率，通货膨胀率呈现极不稳定和高度易变状态，所以此时的金融创新多为风险转移型创新 最具代表性的创新为：浮动利率票据，货币远期交易和金融期货等 这一阶段金融创新的特点： ① 创新的主体除了商业银行，跨国银行外还有一些国际金融机构，中央银行和区域性金融机构 ②创新仍以业务和工具为主，但不再局限于表内业务创新，更多的是表外业务和衍生工具的创新 ③创新的动机除了突破管制外，更多的是为了防范国际金融市场上多变的利率，汇率，通胀率 金融创新----国际金融创新的发展阶段与特征 （三） 20世纪80年代的四大发明 20世纪80年代中期，金融创新达到高潮，此时的创新主要是融资方式的创新，使得国际金融市场的融资更加灵活和方便 按照国际清算银行的说法，此时的金融创新主要包括四大类：金融远期合约，金融互换，外汇期权与利率期权以及票据发行便利 票据发行便利：借款人以自己的名义发行短期票据进行中期融资，而包销银行或其他金融机构则有义务购买发行者未售出的票据或是向发行人提供备用信贷。常采用循环发行的方式，发行人持续不断的发行短期票据，从而取得实际上的中期信贷，间距货币市场和资本市场业务的特点。 20世纪80年代金融创新的特点： ①此时的金融创新对于上一阶段具有继承性和连续性。 ②这一阶段金融创新类型多样化，并且创新市场的规模迅速扩大。 ③这一阶段创新大多以银行表外业务的形式出现，体现了银行资产组合管理的新观念，这与20世纪80年代初爆发全球性债务危机有关 金融创新----国际金融创新的发展阶段与特征 （四） 20世纪90年代至今的金融创新发展趋势 进入20世纪90年代，全球经济发展的区域化，集团化和国际金融市场的全球一体化，证券化趋势并存，国际金融市场规模不断扩大，使这个阶段金融创新呈现以下发展趋势： 首先：金融产品，金融工具的创新多样化。创新的目的已不再单纯的是避险以及摆脱金融管制，而是包含增加资产流动性，创新信用方式以及股权形成方式等多重目的 第二，商业银行传统业务渐趋衰落，逐步向筹资方便，成本低，选择性强，流动性高的证券融资方式转化 第三，表外业务重要性增强，改变着商业银行的风险配置格局，是推动商业银行管理创新的重要动力 另外，金融市场一体化资讯技术的进步使全球金融市场连成一体，加快了金融市场的一体化，国际化，网络化。 金融创新----国际金融创新的发展阶段与特征 金融创新----主要理论流派 金融创新的约束引致型理论 代表人物：西尔伯。 该理论认为金融业回避或摆脱其内部和外部的制约是金融创新的根本原因。 这一理论容易被