第3讲短期-金融市场.pptVIP

* * 1 货币需求 货币，可用来交易，但不支付利息。实际生活中，有两类货币：通货（currency）和可开支票的存款（checkable deposits）。前者指中央银行发行的硬币和纸币，后者指可以开支票的银行存款. 债券（Bonds），要支付正的利率, i, 但不能用于交易. 同时持有货币和债券的比例主要取决于两个变量: 你的交易水平 债券利率 货币市场基金（其全称为货币市场互惠基金）把许多人手里的基金集中到一起，并用这些基金购买债券，特别是政府债券。货币市场基金支付的利率同它们持有的债券利率相近——二者之间的差额源于运营基金的管理成本和追加利润. * of 32 语义陷阱：货币、收入和财富 收入是指工作报酬加上获得的利息和红利，它是流量——也就是说，它可以表示成单位时间变量：周收入、月收入或年收入. 储蓄指税后收入中没有被花费的那一部分，它也是一个流量。有时用作财富的同义词——一段时期以来积累的价值。为了避免引起潜在的混淆，我们不再使用它. 金融财富，简称财富，是指所有金融资产减去金融负债的价值。与收入和储蓄这两个流量不同，金融财富为存量，它所表示的是给定时刻的财富价值. 投资是经济学家用来表示购买新资本品（包括机器设备、办公大楼等）的一个术语。当谈到购买股票或者其他金融资产时，应该用金融投资表示. M1: 通货，活期存款，旅游支票，其他支票存款 M2: M1中的每一项加上储蓄存款，小额定期存款，货币市场共同基金和几种不重要的项目 美国和中国经济中货币存量的衡量指标 现阶段我国货币供应量划分为以下三个层次： M0=流通中的现金 M1=M0＋企业单位活期存款＋机关团体部队存款＋农村存款 M2=M1＋企业单位定期存款＋自筹基本建设存款＋个人储蓄存款＋其他存款 M1 是狭义货币供应量， M2 是广义货币供应量； M1 与 M2 之差是准货币 其他，有M3=M2+其他货币性短期流动资产（国库券\金融债券\商业票据\大额可转让定期存单等） 2015年末中国和美国的货币 中国 M0：6.32万亿元 M1：40.10万亿元=40.10/6.2284=6.44万亿美元 M2：139.23万亿元=139.23/6.2284=22.35万亿美元 美国 M1： 3.082万亿美元 M2： 12.2994万亿美元 2015年GDP66.67万亿元，人民币对美元全年平均汇率6.2284，2015年GDP10.7万亿美元=美国17.87万亿美元的60%，2015年人均GDP8016美元 中国的货币相对总量远远高于美国 中国的物价指数远远高于美国 美国本国居民持有的现金数量远远少于中国居民持有的现金 为什么这么多年来我国的物价总是不断地高企，调控下去后不久又会抬头？而与此同时，房地产等资产价格虽经多轮打压和调控，却是越调越高？ 我们用如下公式来表示货币需求、名义收入和利率之间的关系. 上式的含义是: 货币需求 等于名义收入$Y,乘以利率i,的函数，用L(i )表示. 货币需求的推导 货币需求: 货币需求的增加与名义收入($Y)成比例 货币需求与利率反向变动，这可以从L(i)函数以及下面的负号看出：利率增加会减少货币需求. 1 货币需求 货币需求的推导 给定名义收入水平，利率降低会增加货币需求。给定利率水平，名义收入提高会使得货币需求向右移动. The Demand for Money Figure 1 1 货币需求 * of 32 谁持有美国的通货? 根据美国2006年的家庭调查，平均每个家庭持有1600美元的通货（美元纸币和硬币），再乘以美国经济中家庭的数量（大约1.1亿），这就意味着美国家庭持有的通货总数大约在1700亿美元. 然而，根据美联储——负责发布美元钞票并且知道流通中数量——流通中的货币数量实际上高达7500亿美元. 很明显，一些通货被企业持有，而不是家庭，还有一些被从事地下经济或者不合法活动的人所持有. 然而，这个理由有总数的66%不能被解释，这些在海外，被外国人所持有. 外国人持有如此多的美元钞票的事实会对宏观经济产生两个方面的影响. 第一，世界上愿意持有美国通货的其他国家，实际上相当于无利率贷款给美国5000亿美元. 第二，当我们认为利率和一国的交易水平决定货币需求（包括现金储蓄账户和支票储蓄账户）时，很明显，美国的货币需求也取决于其他因素. 2 利率的决定：I 货币需求、货币供给和均衡利率 金融市场均衡要求货币供给等于货币需求,即 Ms = Md. 使用这一方程和货币需求方程式，得到均衡条件如下: 货币供给 = 货币需求 这一均衡关系被称为LM关系（LM relation）. 利率必须使得货币供给（独立于利率）等于货币需求（依赖于利率）. 利率的决定 F