利率衍生品系列专题之一：利率互换的市场概况与功能特征.docxVIP

若出现排版错误，可凭下载记录加微信535600147获取PDF版本 内容目录 HYPERLINK \l _bookmark0 1、 利率互换概览 5 HYPERLINK \l _bookmark1 、 利率互换的定义 5 HYPERLINK \l _bookmark2 、 利率互换的基本原理 5 HYPERLINK \l _bookmark4 2、 我国利率互换市场概况 6 HYPERLINK \l _bookmark12 3、 利率互换交易信用风险特性 9 HYPERLINK \l _bookmark14 4、 利率互换信息领先优势 10 HYPERLINK \l _bookmark15 、 利率互换定价举例 11 HYPERLINK \l _bookmark17 、 互换利率一般定价公式 11 HYPERLINK \l _bookmark18 、 利率互换对主要经济指标和现货利率的领先作用 12 HYPERLINK \l _bookmark21 5、 利率互换利差特征 14 HYPERLINK \l _bookmark22 、 利率互换利差趋势 14 HYPERLINK \l _bookmark24 、 利率互换利差月初和月末波动 15 HYPERLINK \l _bookmark26 6、 商业银行利率风险分析与利率互换应用价值 16 HYPERLINK \l _bookmark27 、 商业银行的利率风险分析 16 HYPERLINK \l _bookmark28 、 利率互换应用价值 17 HYPERLINK \l _bookmark30 7、 风险提示 18 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark5 图 1：利率互换交易量变化（亿元） 7 HYPERLINK \l _bookmark6 图 2：我国利率互换市场主体结构 7 HYPERLINK \l _bookmark7 图 3：我国利率互换市场基准参考利率占比 8 HYPERLINK \l _bookmark8 图 4：FR007IRS 各期限构成（金额，亿元） 8 HYPERLINK \l _bookmark9 图 5：FR007IRS 各期限构成（笔数） 8 HYPERLINK \l _bookmark10 图 6：FR007IRS 各期限构成（金额，亿元） 9 HYPERLINK \l _bookmark11 图 7：FR007IRS 各期限构成（笔数） 9 HYPERLINK \l _bookmark13 图 8：利率互换原理 10 HYPERLINK \l _bookmark19 图 9：FR007.1Y.IRS 与主要经济指标历史走势 13 HYPERLINK \l _bookmark20 图 10：FR007.1Y.IRS 与 1 年国债收益率 14 HYPERLINK \l _bookmark23 图 11：FR007S1Y.IRS 与 1 年国债收益率利差 15 HYPERLINK \l _bookmark25 图 12：利率互换利差与 1 年国债收益率走势 16 HYPERLINK \l _bookmark29 图 13：利率走势 r 与银行利率敏感性缺口 SR 情景分析 18 HYPERLINK \l _bookmark3 表 1：A 和 B 比较优势分析 5 HYPERLINK \l _bookmark16 表 2：互换定价现金流 11 1、 利率互换概览 、 利率互换的定义 利率互换是指交易双方在未来一定期限内，根据约定数量的名义本金定期交换利率现金流的行为。利率互换没有本金的交换，只有利息的交换。 利率互换有多种形式，最常见的利率互换是一方现金流支付根据浮动利率（参照某个特定的市场利率），另一方的现金流支付根据固定利率计算，称为普通利率互换。标准的利率互换具有以下几个要素：固定的付息频率、掉期期限、标准互换一方支付浮动利率同时另一方支付固定利率、名义本金及固定利率在存续期内保持不变。利率互换中基准浮动应具有普遍认可、定价透明、广泛应用的特征， 在欧美市场其选择伦敦同业银行拆出利率。 、 利率互换的基本原理 比较优势是利率互换双方共同获得收益的根源。公司的信用评级决定它能够获得银行贷款的利率水平，高等级公司贷款利率与低等级公司存在信用利差。但在浮动利率贷款与固定利率贷款这两种不同贷款方式下，经常存在信用利差不一致的现象：通常浮动利率贷款的信用利差低于固定利率贷款的信用利差。这种信用利差的不一致推动了最初的利率互换交易，越来越多的投资者利用利率互换降低 融资成本。借款人信用级别虽然相对较低，无论在固定利率市场还是浮动利率市场的融资成本都会高出一些，但是其可以通过