湘潭市两型社会建设投融资有限公司-2014年跟踪评级教材.pdfVIP

2014年12亿元公司债券 2014年跟踪信用评级报告 正面： 跟踪期内，湘潭市经济继续保持增长，一般预算收入有所增长； 跟踪期内，公司代建项目收入有所增长，未来代建项目收入来源较有保障； 跟踪期内，公司继续获得当地政府在资产注入和财政补贴等方面的支持。 关注： 湘潭市地方财政自给率偏低，对上级补助收入依赖较强； 公司在建项目未来投资资金需求大，存在较大的资金压力； 公司大部分土地和房产已用于银行贷款抵押担保，资产流动性较弱； 公司利润对政府补贴的依赖性强； 跟踪期内，公司回款能力较弱，经营活动净现金流量表现较差； 跟踪期内，公司投资活动现金流出规模较大，资金面趋紧，较为依赖外部融资； 跟踪期内，公司资产负债率提高，有息债务规模增加，偿债压力显著增大； 公司对外担保规模较大，需关注其或有负债风险； 公司 2014 年、2015 年需偿付的债务规模较大，存在一定的集中偿付压力。 分析师 姓名：田元强 陈远新 电话：0755 邮箱：tianyq@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金[2014]78号文件批准，公司于2014年04月23 日发行12亿元 公司债券，票面利率为7.89% 。 本期债券的起息日为2014年04月23 日，在存续期限内每年的04月23 日为该计息年度的起息 日，按年计息，每年付息一次。本期债券分次还本，同时附加本金提前偿付条款，在债券存续 期的第3、4 、5、6、7年末分别按照债券发行总额20% 、20% 、20% 、20% 、20% 的比例偿还债券 本金。提前年度的应付利息随当年本金的兑付一起支付，本金自兑付日起不另计利息。截至本 次评级报告出具日，本期债券尚未满足本息兑付条件。 本期债券募集资金总额为12亿元人民币，其中9亿元用于湘潭市火车站片棚户区改造建设项 目的投资建设，3亿元用于湘潭市火车站片区撇洪渠改造工程项目的投资建设。截至2014年4月 30 日，本期债券募集资金尚未使用。 二、发行主体概况 跟踪期内，公司名称、注册资本、实收资本、控股股东及实际控制人未发生变更。截至2013 年末，公司注册资本和实收资本均为11亿元，控股股东及实际控制人均为湘潭市人民政府国有 资产监督管理委员会。跟踪期内，公司报表合并范围未发生变更。 截至 2013 年 12 月 31 日，公司资产总额为 1,547,926.76 万元，所有者权益合计为 921,433.53 万元，资产负债率为 40.47% ；2013 年度，公司实现营业收入 85,273.84 万元，利润总额 21,499.11 万元，经营活动现金净流出 209,427.32 万元。 三、地方经济与财政实力 跟踪期内，湘潭市经济继续保持增长，但增速放缓，固定资产投资仍然是拉动经济增长的 主要因素 2013年，湘潭市地方经济继续保持较好的增长趋势，全年实现地区生产总值（GDP ）1,438.1 亿元，比上年增长11.0%，增速较上年放缓。固定资产投资依然是驱动地方经济增长的主要因素， 全年完成固定资产投资1,214.9亿元，同比增长35.9%，经济增长对其存在一定的依赖性。全市三 次产业结构从2012年的8.6：59.7：31.7调整为2013年的8.1：59.2：32.7，第二、三次产业对经济 增长的贡献率较高，分别为57.4%和40.2% 。 3 表 1 2012-2013 年湘潭市主要经济指标情况（单位：亿元） 2013