南京医药股份有限公司2014年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 南京医药股份有限公司2014 年度跟踪评级报告 基本观点 发行主体 南京医药股份有限公司 本次主体信用等级 AA- 评级展望 稳定 中诚信国际维持南京医药股份有限公司（以下简称“南 京医药”或“公司”）主体信用等级AA- ，评级展望为稳定； 上次主体信用等级 AA- 评级展望 稳定 维持“13 南京医药 CP001 ”债项信用等级 A-1 。 中诚信国际肯定了南京医药在医药流通领域的区域龙 头地位、药事服务取得的一定成果。同时，拟引进境外战 存续期内债务融资工具列表 略投资者及进行的非公开增发股票，将有利于提升公司核 发行额 上次债项 本次债项 债券简称 (亿元) 存续期 信用等级 信用等级 心竞争力并增强其财务弹性；良好的外部环境、行业需求 13 南京医药 的不断增长也为公司未来发展提供了有力保障。中诚信国 CP001 2.5 2013/9~2014/9 A-1 A-1 际也关注到公司债务负担较重、债务结构亟待优化，以及 主营业务盈利能力尚待提高等因素对其经营及信用状况的 影响。 概况数据 优 势 南京医药 2011 2012 2013 2014.3 外部发展环境良好。国家医药卫生体制改革推进，政府 总资产（亿元） 90.25 92.27 96.50 104.77 投入增加，使得医药市场及下游需求总量大幅扩容，且 所有者权益(含少数股东权益) 13.58 13.14 12.88 12.82 国家逐步提高医药行业准入标准，扶持大型药企发展， （亿元） 为公司创造了良好的外部环境。 总负债（亿元） 76.66 79.13 83.62 91.94 规模优势和行业地位较为突出。公司的销售网络已覆盖 总债务（亿元） 44.68 46.46 46.28 45.00 苏、皖、闽、豫、川、滇、鄂七省，且多年来公司在全 营业总收入（亿元） 171.72 180.24 187.38 52.52 国医药商业企业销售收入排名中始终位居前列，规模优 势和行业地位较为突出。 EBIT （亿元） 1.56 3.87 3.77 - 作为公立医院改革的有益尝试，公司药事服务业务已取 EBITDA （亿元） 2.62 4.86 4.79 - 得一定的经营成果。公司是国内最早开展药事服务的医 经营活动净现金流（亿元） -6.93 1.68 -3.54 -1.54 药企业，目前已取得一定经营成果。截至 2014 年 3 月末， 营业毛利率(%) 7.04 7.56 6.37 6.07