华发财务分析报告书.docVIP

华发股份2013年度财务分析报告书 小组成员：陈莹 财管6班 王晓丽 财管6班 李珊 财管6班 余丽丹 财管6班 廖苑 财管6班 一、基本情况 1.公司简介 珠海华发集团公司成立于1980年，是截止2013年珠海市仅有的两家总部经济企业之一。 历经33年励精图治，华发集团不断发展壮大，逐渐形成了以房地产开发为核心，包括教育产业、投资担保、汽车销售、物业管理在内的几大主营业务体系，并向文化产业等新兴领域拓展，由此发展了包括控股一家上市公司、16家全资子公司在内的企业组织体系。截至2013年上半年，集团资产规模已达564亿元，净资产达243亿元。 2.战略目标 开发能力和市场份额显著提高，品牌优势进一步扩大，形成独具特色的核心竞争力；盈利能力进一步增强，建立起完善的开发管理模式和经营管理体制，并形成均衡合理的盈利模式；通过资本运作，拓宽融资渠道，为扩大规模提供有力支撑。 3.行业背景 近20年来，中国经历了两次房地产业的增长周期，第三次房地产业的增长周期已经展开。第一次是从1981年开始至80年代末，中国大陆初步形成房地产业和房地产市场。第二次是从1992年开始，房地产业高速发展，到1997年跌入谷底，1998年出现恢复性增长，1999年平稳增长。2000年，新一轮房地产业的增长周期启动，2001年房地产业迅猛发展，预期这一轮增长周期仍将持续5年以上。从整体上来看，20世纪90年代，中国房地产业迅速进入成长期，并具备了高成长性产业的特征。1994～2001年，房地产开发投资年平均增长18.7%，2001年高达25.3%，2002年1～6月更高达32.9%。房地产开发投资占国内生产总值的比重已连续多年达到4～5%，2001年这一参数达到6.51%。1991～1999年房地产销售面积年平均增长21.70%，1991～2001年，房地产销售额年均增长34.55%。 与前两次相比，新一轮房地产业增长周期的景气时期必将持续更长时间，并具有一系列新的变化特征。 二、情况分析 （一）公司报表 （二）主要财务指标比较与分析 1.盈利能力分析 年份 指标 2013年 2012年 2011年 销售利润率 12.11 18.52 18.46 营业毛利率 30.75 45.16 38.82 净资产收益率 8.43 8.24 12.35 总资产收益率 1.48 2.12 3.59 从上表可以看出，2012年与2011年基本持平，变化不大，而2013年比2012年减少了6.41%，减少幅度高达将近35%，企业的盈利能力较大幅度减弱。从利润表中我们可以看出主营业务增长了54.31%，而营业利润只是增长了0.91%，其中影响营业利润的一大重要因素是营业成本的大幅度增长，华发股份总裁李光宁回应称，因公司2013年结转项目的土地成本比2012年结转项目的土地成本高，导致2013年利润率下降。 营业毛利率2012年有所提高，但是2013年比上年下降了14.41个百分点，影响毛利率变化的原因有很多，如产品销售，生产成本，已售产品结构和会计处理方法等。对于华发股份而言，最重要的原因就是成本的相应提高，成本的增加如上面分析。营业毛利30.75%在行业水平来说也是相对较低的。同时华发股份的盈利能力也相应地下降了。 净资产收益反映的是企业自有资本的获利水平。2011年净资产收益率达到12.35%，这是一个相对不错的水平，但这两年来下降了百分之四点多，说明所有者投资带来的收益下降了，企业资本的盈利能力减弱了。 总资产收益率是企业所有者获得的剩余收益。总资产收益率在2012年，2013年一直保持下降的趋势。与2011年相比，2012年下降幅度达到40.1%，2013年更是达到58.8%，说明了企业的盈利能力一直在下降，同时，总资产收益率指标还可反映了企业综合经营管理水平的高低，说明了企业经营效率较低，经营管理存在问题，还应调整经营方针，加强经营管理，提高资产的利用率。 2.偿债能力分析 流动比率分析：流动比率一般在2以上比较合适，华发集团近三年流动比率都大于2，说明该集团的短期偿债能力较强，企业所面临的短期流动性风险较小，债权人安全程度高，企业财务状况比较乐观，未来可继续保持。 速动比率分析：一般情况下的速动比率为1比较合理，华发集团的速动比率由11年的0.273到13年的0.337，一定程度上有所回升，说明这三年来华发的短期偿债能力有缓慢的提高，但是还远远低于1，可认为其短期偿债能力仍偏低，有待提高。 现金比率分析：现金比率反映企业运用现金及现金等价物偿还流动负债的能力，华发集团11年到13年现金比率都高于2，且逐年上升，说明华发可变现损失的风险小，而且变现的时间也较短。 资产负债率分析：资产负债率反映的是