制造业需求生产两端均承压.PDFVIP

[Table_main] 宏观研究类模板 报告日期：2018 年7 月31 日 宏 观 研 制造业需求生产两端均承压 究 ──7 月制造业PMI 数据点评 ：孙付 执业证书编号：S1230514100002 胡娟（联系人） 全 ：021-0106044 021 球 ：sunfu@ hujuan@ 宏 观 报告导读 [Table_relate] 研  本专题对每月公布的中国制造业PMI 数据进行点评。 相关报告 究 ｜ 投资要点 中 1，制造业扩张动能继续放缓 国 宏 7 月官方制造业PMI51.2%，前值 51.5%，较6 月继续下滑。五个扩散指标中 观 除原材料库存指数其他均回落。大型企业52.4%，回落0.5 个百分点；中型企 ｜ 业49.9% ，与上月持平；小型企业49.3%，下滑0.5 个百分点。 证 券 2，外需和进口指数均在临界点以下 研 7 月新订单指数为52.3%，回落0.9 个百分点。下半年投资、消费、进出口均 究 有一定压力，当前多项政策组合出台，主要为减小经济大幅下挫的风险，不 报 告 改经济下行趋势，因此预计需求指数将保持下滑趋势。 外需：新出口订单指数49.8% ，与上月持平，连续两个月在临界点以下。内需： 进口指数49.6%，下降0.4 个百分点，今年第二次降至临界点以下，进口指数 的下滑与对未来出口的悲观预期有关，我国是加工组装大国，进口多以出口 为依托，因此在出口悲观预期下，进口会率先做出反应。在手订单指数上升 0.2 个百分点至45.7%，采购量由52.8%下滑至51.5%。 3，需求减弱，生产下降 随着需求端的回落，生产及生产预期指数均持续下滑。7 月生产指数为53%， 下降0.6 个百分点。生产经营活动预期指数56.6%，回落1.3 个百分点。原材 料库存由48.8% 小幅上升至48.9%，产成品库存由46.3%上升至47.1%，下半 年PPI 增速将逐渐回落，库存指数将逐渐下滑。 4，PPI 增速将从高点回落 [table_research] 7 月原材料购进价格指数 54.3%，大幅下降 3.4 个百分点，出厂价格指数由 报告撰写人：孙付 53.3%回落至50.5%，7 月PPI 增速将从高点开始回落。预计7 月PPI 同比增 数据支持人：胡娟 速将下降至4.5%左右。 1/7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 宏观研究 正文目录 1. 制造业扩张动能继续放缓3 2. 外需和进口指数均在临界点以下3 3. 需求减弱，生产下降4 4. PPI 增速将从高点回落5 图表目录 图 1：7 月制造业PMI51.2% ，继续回落3 图 2 ：7 月除原材料库存、从业人员指数，其他指标继续回落3 图 3 ：7 月大、小型企业指数下滑，中型企业持平3 图 4 ：7 月新订单指数回落，外需和进口均在临界点以下3 图 5 ：7 月新订单指数下降0.9 个百分点3 图 6 ：7 月新出口订单指数与上月持平4 图 7 ：7 月进