Q何谓‘基差’‘价差’与‘最廉价交割债卷’.DOCVIP

[鍵入文字] 頁 PAGE \* MERGEFORMAT 1 朝陽科技大學財務金融系 99-2#1054金融市場 4財2B班第5組第13專題期貨市場 作業練習題 指導老師：張輝鑫老師 組長： 財二B 9816155 黃敬鈞0986569302 組員： 財二B 9816020 李信達0972166466 財二B 9816062 張凱筑0985889696 財二B 9816107 陳彥圻0982012602 財二B 9816119 鄭玄燁0922926979 財二B 9816134 陳奕儒0980741023 財二B 9816137 劉亭妤0934318628 財二B 9816194 周佳穎0985296013 繳交日期：民國100年6月26日 「99-2#1054金融市場4財2B班第5組第5專題期貨市場」 「作業練習題」 問答題 試述期貨與選擇權兩種契約的異同 答： 選擇權是一種契約，買方(Buyer)支付權利金(Premium)給賣方(Writer)之後，買方有權在未來的特定日期或之前，以特定的價格向賣方購買或出售標的物的權利。 期貨(Futures)是一種期貨交易所發行的標準化契約，由契約雙方約定在未來特定時點，以現在約定的價格買賣特定商品，當合約到期時，契約雙方必須履行交割義務。即買方交錢，賣方交貨，以完成合約中所規定的事項。 選擇權與期貨之比較異同： 選擇權 期貨 交割價格 由交易所訂定 於市場依買賣結果決定 到期期限 有近月及遠月契約，存續期間多半在一年以內 有近月及遠月契約，存續期間多半在一年以內 權利金 買方支付給賣方 無 保證金 賣方繳交 買賣雙方均須繳交 發行量 無限 無限 權利主體 買方 買賣雙方 義務主體 賣方 買賣雙方 契約數量 不同履約價格與到期月份組成眾多契約，且會根據標的物價格之波動增加新的履約履約價格 僅有不同到期月分之分別 每日結算 針對賣方部位須進行每日結算 買賣雙方之部位均須做每日結算 「本題出自本組專題報告後修正第二版第4頁及第四租專題報告後修正第五版第287頁」 資料來源：HYPERLINK /site/gobalwinner/q-a49/site/gobalwinner/q-a49 二、交易人分別預期景氣蕭條與預期景氣轉好的情況下，應分別採取何種泰德價差交易? 答： 泰德價差交易是一種短期利率期貨價差交易，指利用美國國庫券期貨(T-Bill)和歐洲美元定存單期貨(ED)之間的價差交易。 預期景氣蕭條投資人往往轉向債信較佳收益穩定之美國國庫券，使美國國庫券期貨的漲幅大於歐洲美元定存單期貨，兩者間之利差則會擴大，交易人應採「買TB賣ED」的多頭泰德價差交易。 預期景氣轉好投資人轉向報酬較高之歐洲美元定存單期貨，使美國國庫券期貨的跌幅大於歐洲美元定存單期貨，兩者間之利差則會縮小，交易人應採「賣TB買ED」的空頭泰德價差交易。 「本題出自本組專題報告後修正第二版第157-159頁」 三、何謂「基差」與「價差」? 答：基差係指現貨價格與期貨價格的差，其公式如下： 基差(Basis)=現貨價格-期貨價格 一般情況下，因持有成本的存在，期貨價格會高於現貨價格，此時基差小於0，稱為正常市場。反之，若期貨價格低於現貨價格，則基差大於0，稱為逆價市場。 價差是指兩種商品期貨的價格差異。 「本題出自本組專題報告後修正第二版第64、65頁」 四、試述期貨正常與逆價市場中價差變化與多空避險效益的關係 答： 1.正常市場中，若正價差放大，做多避險有利，放空避險不利。 2. 正常市場中，若正價差縮小，做多避險不利，放空避險有利 3. 逆價市場中，若逆價差放大，做多避險不利，放空避險有利。 4. 逆價市場中，若逆價差縮小，做多避險有利，放空避險不利。 　「本題出自本組專題報告後修正第二版第174頁」 貳、計算題 一、統一沙拉油公司使用黃豆期貨避險案例 答： 統一沙拉油公司計畫在8月買進50000英斗的黃豆，但擔心未來黃豆現貨價格出現上漲的情況，將會增加購買黃豆的成本，因此在期貨市場買黃豆期貨來避險。統一沙拉油公司規避的黃豆現貨數量為50000英斗，美口黃豆期貨契約規格為5000英斗，因此在期貨市場買進10口黃豆期貨。假設目前黃豆現貨價格為每英斗560美分，黃豆期貨價格為每英斗570美分，求其公司避險損益。 答： 日期 現貨市場 期貨市場 6月 計畫8月進口50000英斗黃豆，黃豆現貨價格為560美分。 買進10口黃豆期貨， 黃豆期貨價格為570美分。 8月 買進50000英斗黃豆， 黃豆現貨價格為590美分。 賣出10口黃豆期貨， 黃豆期貨價格為600美分。 損益 [(590美分－560美分)×50000英斗]/100＝1