宏观经济形势及财政、货币政策走向.pptVIP

宏观经济形势和财政、货币政策走向 国务院发展研究中心 宏观经济研究部 卢中原 物价上升趋缓 如理顺价格结构，CPI上升压力依然存在 M2的增长和贷款增长基本回落到合理区间 存款结构比较图 贷款增幅趋缓 贷款结构有所改善 金融机构资金相对宽裕 为了鼓励银行放贷和发展直接融资，促进国际收支平衡，人民银行降低了银行超额准备金利率，减弱了公开市场操作的力度，停止了三年期央行票据的发行。 金融机构超额准备金率回升，资金宽裕。 货币市场利率走低，金融机构在银行间市场融资成本降低 贷款增量保持了略大于去年同期的力度，但增幅有所减缓，落入合理增长区间；6月份增势较猛，7月份季节性回落。 银行改革导致加强资本充足率约束和风险控制。 工业利润增幅下滑导致贷款需求减弱。 今后企业融资要逐步减少对银行的依赖，增加直接融资。为开辟企业直接融资渠道，人民银行5月份推出了企业短期融资券管理办法，到7月份有6家企业在银行间市场发行了129亿元短期融资券，但企业债比例仍然过低。 2005年1—6月债券市场发行情况 谢谢！ * * 一、经济运行走势分析 我国经济运行高位趋稳，进入新一轮 增长期的稳定区间 （一）新一轮经济上升期的主要支撑因素仍将发挥重要作用 1.居民消费升级创造了巨大的市场需求 2.新的主导产业群带动产业升级 3.民间投资日趋活跃 4.城市化进程加快 5.区域协调发展战略将催生新的增长极 （二）导致经济增速放慢的因素正在累积 —进口增幅下降，净出口和贸易顺差相应增加，在一定程度上反映了国内需求的减弱。 —信贷和投资增速减缓，对经济增长和物价走势还有滞后影响。 —部分行业产能过剩问题开始凸显，工业企业库存增加，效益增幅下滑，企业投资意愿趋于平缓。 —工业增长景气稳中趋降，景气回落的行业范围扩大。钢铁、建材、化工、机械加工等行业的增幅回落相当明显. —企业存货投资和固定资产投资周期开始进入下行期。存货投资波动是经济短期波动的重要先行指标。预计存货投资增速会持续回落。 （三）国际经济环境分析 世界经济和主要经济体去年复苏强劲，创30年来最高记录，预计今年将是世界经济上升期的最后一年，增速可能放慢。 －石油价格影响，2003年9月每桶27美元，2004年平均39美元，亚洲银行预测2005年平均每桶53美元。 －美国等发达国家提高利率，日本经济已明显降温，欧元区经济复苏乏力。 据主要国际机构预测，2005年全球经济增长与去年持平或略低。中国经济增长速度和物价水平可能比2004年平稳回落。 世界银行：3.2％ 国际货币基金：3.4％，世界贸易增速将由8.8%降低为7.2% 联合国亚太经社委：4％左右或高于4％ 美国大企业协会：3.6％ 不确定和不稳定因素： －石油、粮食、矿产品价格走势难以预料。 －贸易保护有增无减，“新贸易壁垒”增加，针对中国外贸外汇政策的外部压力较大。 －美国财政和贸易双赤字扩大，可能迫使 美元进一步贬值。 －我国已经处于“入世后过渡期”，国际竞 争压力加剧。 （四）对2005年主要经济指标的预测 —GDP增长率可能在9％左右，不会明显放慢。 —消费需求：受消费结构升级的推动，消费实际增幅预计将保持在12％左右。 —投资需求：受城市化、产业升级等因素的推动，预计投资将继续较快增长，投资增速可能在20％以上，低于2004年。 出口需求：预计出口增长率可能超过30％，全年进口增长率预计在15－20%。连续两年的进口增速高于出口的格局将改变，全年贸易顺差预计将达1000亿美元，比上年净增600多亿美元。 居民消费价格涨幅将在3％以内。 生产资料价格涨幅低于10％。 二、财政金融形势 和政策走向 （一）财政金融运行平稳 前7个月财政收入增长15.2％，考虑出口退税因素，增长21.4％；财政支出增长15.1％，收大于支4000多亿元，同比增加600多亿元。 广义货币（M2）增长16.3％，同比提高1个百分点；狭义货币（M1）增长11％，同比回落4个百分点。人民币贷款新增1.42万亿元，同比少增62亿元；其中，主要是中长期贷款明显少增，而票据融资增加较多。 注：平均数为 几何平均数 存款结构中定期存款多增，表明企业、居民资金相对宽裕，有利于改善商业银行资金错配的状况 2005年1月以来银行间同业拆借市场成交量价走势图 民间融资较为活跃，应加强引导。据人民银行调查