局部战争视角下中国国际储备管理的研究.pdfVIP

复旦学报（社会科学版） 年第 期 !# ( （ ） ./,01 *2/3104 56789: 578;7;= 16 ( !# ·对外开放与金融安全· 局部战争视角下中国国际储备管理研究 姜波克 牛晓健 （复旦大学 金融研究院，上海 !($$ ） ［摘 要］ 国际储备是一国国家资产的重要组成部分，现有的相关文献主要是研究和平时期国际储 备适度规模及其影响因素。在局部战争的冲击下国际储备将会面临较大的风险。本文以局部战争为视 角对我国国际储备的安全性进行研究。通过建立一个贸易差额模型测算了我国国际储备中的游资成分， 分析了我国国际储备结构存在的问题，对影响战时国际储备的风险因素进行了探讨，最后针对如何保持 战争时期的国际清偿力、维护我国国际储备的安全性提出了政策建议。 ［关键词］ 局部战争 黄金储备 外汇储备 国际清偿力 ［中图分类号］ ［文献标识码］ ［文章编号］ （ ） .?$ 0 !’) !? !# ( % 国内外理论界关于国际储备的研究主要关注两方面的问题：一是国际储备规模的适度性问题，这 些研究往往着眼于资源配置或成本收益的比较。其主要观点是：外汇储备是我国通过大量出口国内 资源累积形成的对国外资源的潜在所有权和使用权，目前主要以收益率较低的国外政府债券的形式 持有；我国同时又以较高成本借入各种外债，对于资源相对缺乏的中国来说，大量持有外汇储备是一 ［］ ［］ ［］ ［］ 种资源浪费。如 % ! $ ( ， 等（ ） 、钟伟（ ） 、孟菲（ ） 、 （ ） 、安实等 .6@A * %( %’ %’ BC6D6 EC9F %’ ［］ ［］ ’ # （ ） 、黄泽民（ ） 从不同角度对我国国际储备的适度规模进行了研究。二是国际储备的影响 %# !’ ［］ ［］ ) ? 因素。窦祥胜（ ） 、孙卫星、刘振林（ ） 研究了影响我国国际储备规模的宏观经济因素。但 !! !$ 以上这些研究都是基于和平时期我国宏观经济运行的实际状况，并未对极端条件特别是战争条件下 国际储备的问题进行研究。本文试图从一个特殊的视角———局部战争，来研究我国国际储备的安全 性问题。我们的研究主要着眼于维持局部战争时期宏观经济和金融的稳定，而不是分析国际储备短 期的成本收益；研究如何管理我国的国际储备，使我国在未来可能面临的高科技局部战争中有备无 患，保持国际收支的可持续性，维护经济和金融的安全。 一、中国国际储备的现状分析 中国国际储备包括五个组成部分：货币黄金储备、外汇储备、在基金组织的储备头寸、特别提款 权（ ）和其他债权。其中，其他债权主要是指对基金信贷的使用。我国这部分储备资产在 5,3= %% 年使用完最后一笔 % ’( 亿美元基金信贷以后，该项目至今再也没有发生额，因此我们将不考虑这 一储备项目