第3章财务管的价值观念.pptVIP

第三章 财务管理的价值观念 学习目标： 本章主要讲授时间价值、风险报酬、利息率和证券估价等方面的内容，通过本章的学习，需要掌握： 时间价值的概念、经济实质和相关计算； 风险报酬的概念、单项资产风险报酬的计算和证券组合风险报酬的计算； 利息率的概念与种类、影响利息率高低的因素和未来利息率水平的测算； 债券估价与股票估价的基本方法。 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 (一)资金时间价值的本质 西方经济学观点： 英国经济学家凯恩斯从资本家和消费者心理出发，高估现在货币价值，低估未来货币价值。他认为，时间价值在很大程度上取决于灵活偏好、消费倾向等心理因素。 西方经济学家对货币时间的普遍解释：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给予报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。 马克思观点： 这些观点只是说明了货币时间价值的一些形成现象，并没有揭示出时间价值的本质。 首先，这些观点没有揭示时间价值的真正来源。资金时间价值的真正来源：剩余价值。G-W…P…W’-G’，G’＝G+ΔG。 其次，货币只有当作资本投入生产和流通后才能增值。 最后，他们未能说明时间价值如何计算。西方经济学家认为货币时间的量在很大程度上取决于灵活偏好、消费倾向、耐心等待等心理因素，这些都是无法准确计量的。按照马克思的观点，以社会平均资金利润率为基础，加上风险报酬和通货膨胀贴水。 （二）时