《金融数学》课件7远期、期货和互换.ppt

* 例：假设股票的买价为 ，卖价为 ，借款利率为 ，存款利率为 ，股票和远期的交易成本为k =1，T＝1。求不存在套利机会的远期价格的上下限。 解： * 五、互换（Swap） 互换：双方当事人按照商定的条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约。An agreement to exchange cash flows in the future according to a prearranged formula. 注：远期只交换一次现金流。 作用：为一系列不确定的现金流进行套保。 * 例：假设W公司计划在未来两年购买10000桶石油，石油的远期价格和即期利率如下： 为了锁定石油价格，W公司可以购买两份远期合约： 在第一年末每桶支付20美元 在第二年末每桶支付22美元。 这个石油价格的现值为 年度 1 2 远期价格 20 22 即期利率 5% 6% * 回顾：预付远期——当前支付石油的价款，而在未来交割石油。 预付互换（prepaid swap）—— 当前一次性支付石油的价款，而在未来交割一系列的石油。 在前例中，预付互换的价格即为38.6275美元。 为避免信用风险，W公司希望在交割时再支付石油价款。通常采取等额支付的方式，即每年支付的价款相等。此价款即为互换的