基于电力行业央企EVA实施效果分析.docVIP

基于电力行业央企EVA实施效果分析 　　摘要：本文介绍了国资委在央企推行EVA考核的发展历程，以电力行业央企为研究对象并选取样本，通过对电力央企实施EVA前后的相关经济指标进行对比，以及实施EVA与未实施EVA的央企与地方企业的相关经济指标进行对比，来衡量EVA的实施效果，由此得出分析结论，并提出相关建议。 　　关键词：EVA 央企 实施效果 电力行业 　　中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1002-5812（2015）02-0026-03 　　国资委自2010年开始在央企全面推行以EVA为核心的业绩考核体系，以提升央企的价值创造能力。按照国资委的规划，三年为一个考核任期，目前第一个任期已结束，究竟EVA的实施效果如何？本文拟选取电力行业央企为研究对象，通过分析比较说明EVA的实施效果，并提出相关建议。之所以选择电力行业，是因为该行业属于国家的基础和先导产业，只有该行业持续发展，才能为国民经济提供可靠的保障。 　　一、国资委在央企推行EVA考核的发展历程 　　国资委在央企推行EVA考核的进程大致分为三个阶段： 　　第一阶段为准备阶段（2003-2007年）。2003年，国资委成立后，开始宣传、测算央企的EVA，并聘请Stern Stewart公司进行调查分析，提出了我国央企实施EVA考核的思路和要求，为EVA的实施作铺垫。 　　第二阶段为试点阶段（2007-2010年）。2007年初，国资委鼓励央企试行EVA，试点期间采取企业自愿、只奖不罚的原则。2007-2009年连续三年自愿实施EVA试点的央企户数分别为87户、93户、100户，占国资委所监管央企户数的70%以上。 　　第三阶段为推广阶段（2010年至今）。2010年初，国资委发布了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（第22号令）。该《办法》规定，年度考核指标包括基本指标（70%）与分类指标（30%）；EVA取代了净资产收益率，与利润总额一起成为考核央企负责人的两个基本指标，二者权重分别为40%、30%。央企自此进入了以EVA考核为核心的价值管理阶段。 　　2013年1月1日，第三次修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（第30号令）开始正式施行，这成为央企负责人现行考核期的制度依据。规定要求绝大多数央企EVA指标考核权重由原来的40%提高到50%，利润总额指标权重由原来的30%下降为20%。这意味着EVA已成为国资委考核央企负责人业绩的最重要指标，修订后的规定进一步强化了以EVA为核心的考核体系。 　　2014年1月20日，国资委印发了《关于以经济增加值为核心加强中央企业价值管理的指导意见》。该《意见》为全面贯彻党的十八届三中全会精神而提出，明确了EVA考核的概念实施框架，确立了以EVA为核心的价值管理理念和地位。 　　二、电力行业央企实施EVA的现状 　　调查显示，我国电力行业发行A股的上市公司共有54家，剔除经营状况异常以及数据缺省的公司，最终选取的样本公司为46家，其中14家为央企，32家为地方企业。本文所采用的公司及相关财务数据均来源于国泰安数据库和锐思数据库。 　　本文依据国资委规定的EVA计算公式，计算出2010-2013年电力行业14家央企连续四年的EVA平均值，为了比较分析还同时计算了各年的净利润及EVA率的平均值，相关指标计算结果如表1所示。 　　整体而言，电力行业央企的价值创造能力较好，EVA呈上升趋势。虽然2011年占比较大的火电企业受高煤炭价格影响严重亏损，导致EVA为负值，但这并不影响总体上升趋势。比较会计利润与EVA可以看出，2011年虽然会计利润为正，但EVA却为负，这意味着该年电力行业央企虽然创造了会计利润但并没有创造经济利润，即没有创造价值，显然EVA较会计利润更能反映企业的真实业绩。 　　三、电力行业央企实施EVA的效果对比分析 　　EVA的实施效果应该体现在财务指标的变化，电力行业央企实施EVA后是否有更高的经营业绩？本文拟从以下两个方面进行对比分析。 　　（一）电力央企实施EVA前后的经济指标对比分析 　　本文以2010年国资委在央企全面推行EVA为实施起点，选取的期间是2007-2013年，结合规定的三年任期考核期限，将该期间划分为三个时间段，为排除宏观经济对经营业绩的影响，期间的指标采用简单算术平均值，选取的对比指标有获利能力指标和增长能力指标，包括净利润、净利润增长率、净资产收益率（ROE）、营业收入增长率和可持续增长率，相关指标的计算结果见表2。 　　从表2可以看出，电力行业央企在实施EVA前的年均净利润较少，增长率为负，发展能力指标值也较低。2010年国资委全面推行EVA后，电力行业央企的净利润增长显著，增长率连续四年都超过了100%，ROE、营业收入增长