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基于杜邦分析法下长春燃气经营绩效评价 　　【摘 要】本文选取长春燃气为研究对象，运用杜邦分析法对长春燃气进行经营绩效评价，结合长春燃气的具体实际情况，找出其在经营管理方面存在的问题，进而提出创新管理模式和加强资金管理等提高长春燃气经营绩效的措施。 　　【关键词】杜邦分析法；经营绩效评价；销售净利率 　　一、杜邦分析法在长春燃气经营绩效评价中的应用 　　（一）长春燃气股份有限公司的简介 　　长春燃气股份有限公司成立于1998年，并于2000年12月1日在上交所正式上市，总股本4.065亿元，流通股1.617亿元，拥有4个控股子公司，一个参股公司，承担着长春市区56万燃气用户和2756户工业用户以及延吉市区的3.5万燃气用户的供气任务。长春燃气的主要经营范围是煤气、冶金焦炭、煤焦油生产销售、天然气生产销售、燃气管理、液化气供应、煤焦油深加工、燃气管道安装等。 　　（二）长春燃气经营绩效评价 　　1.权益净利率的分析 　　权益净利率是一个综合性最强的财务指标比率，2009至2013年，长春燃气的权益净利率依次是5.86%、6.12%、5.18%、0.74%、2.02%，权益乘数依次是1.49、1.69、1.83、2.06、1.94，总资产净利率依次是3.99%、3.98%、2.91%、0.13%、1.08%，可以看出，长春燃气的权益净利率总体上是下降的，2009年至2011年变化幅度不大，而从2011年的5.18%下降到2012年的0.74%，到2013年稍有回升，达到2.02%。可见，这几年长春燃气的收益情况不是很好，可能与市场经济的波动相关很大，其原因很可能是由于2008年的经济危机和内部经营管理的问题造成的，投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策，该指标对公司管理者非常重要。另通过分解可见，长春燃气权益净利率的变动主要在于总资产净利率的变动，由2009年的3.99%变为2012年的0.13%所致，而权益乘数的变动幅度不大，在二者共同作用之下长春燃气的权益净利率呈总体下降的趋势。 　　2.权益乘数的分析 　　权益乘数是反映企业偿债能力的指标，反映股东权益与总资产的关系。权益乘数大，说明企业的负债程度较高，能带来较大的财务杠杆利益，给股东带来潜在的报酬增加，但也带来了较大的偿债风险。企业要结合自身情况，既要合理使用全部资金，又要妥善安排资本结构。2009至2013年，长春燃气的权益乘数依次是1.49、1.69、1.83、2.06、1.94，长春燃气的资产负债率从2009年的32.68%到上升到2012年的51.53%，到2013年48.54%有所下降。权益乘数整体波动幅度不大，基本居于稳定的状态。这个指标显示出长春燃气的融资能力有小幅度地提升，同时2013年权益乘数的小幅下降，说明长春燃气的资本结构发生了轻微的变动。 　　3.总资产周转率的分析 　　总资产周转率是衡量企业销售收入与资产的比值指标，同样也是杜邦分析法的核心指标，反映企业的营运状况，2009年至2013年，长春燃气的总资产周转率依次是0.85、0.83、0.73、0.62、0.52，资产现金比率依次是0.06、0.042、0.86、0.006、-0.005，销售现金比率依次是0.07、0.05、0.13、0.01、-0.01。长春燃气的总资产周转率从2009年的0.85至2013年的0.52，整体呈下降的状态。通过指标分解，长春燃气的销售现金比率从2009年的0.07至2013年的-0.01呈小幅下降，但其资产现金比率从2009年的0.06到2013年的-0.005同时也成比例下降，使总资产周转率逐年稳定下降。可见，虽然企业的盈利状况不佳，但其内部的营运能力还是趋于稳定。从该指标可推断出，长春燃气受近几年的外部宏观经济影响较大，同时其内部的资金管理也存在问题。 　　4.销售净利率的分析 　　销售净利率是衡量企业净利润与销售收入的指标，是杜邦分析法的核心指标，2009年至2013年，长春燃气的销售净利率依次是1.36%、0.41%、0.83%、2.06%、0.26%，销售现金比率依次是0.07、0.05、0.13、0.01、-0.01，盈利现金比率依次是5.15、12.2、15.66、0.48、-3.85，可以看出，长春燃气的销售净利率从2009年的1.36%下降至2013年的0.26%，总体呈下降趋势，通过指标分解，销售现金比率从2009年的0.07上升至2011年的0.13，说明经营活动现金净流量占销售收入的比重小幅上升，但从2011年的0.13降至2013年的-0.01，经营活动现金净流量占销售收入的比重越来越小；同时，长春燃气的盈利现金比率浮动较大，先上升再下降，可见，长春燃气这