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基于统计分析模型杜邦体系分析 　　一、引言 　　杜邦财务分析体系是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价，体系以净资产收益率为核心，将其分解为营业净利率、总资产周转率与权益系数三个财务指标，通过分析各分解指标的变动对净资产收益率的影响来揭示企业获利能力及其变动原因。然而，大多数的分析在采用因素分析的时候，只考虑到了绝对因素对净资产收益率的影响，而并未考虑到相对因素对其的影响。按照统计学基本原理，杜邦体系有两种统计学上的分析方法，即拉斯指数和派斯指数，但杜邦体系常常采用拉斯的方法，而派斯指数未得到合理采用。下面依据用统计学的知识对杜邦体系进行研究，以求使各因素对总指标的影响更加合理。 　　二、现行杜邦体系的理论分析与评价 　　（一）现行杜邦体系主要内容简述 现行杜邦体系各主要指标之间的关系如下： 　　净资产收益率Y=营业净利率（a）×总资产周转率（b）×权益系数（c） 　　净资产收益率Y受到三个连锁因素的影响，三个连锁因素的依次关系为Y=a×b×c，则： 　　基期指标：Y0=a0×b0×c0 　　报告期指标：Y1=a1×b1×c1 　　总量绝对分析：Y1-Y0=a1×b1×c1-a0b0c0 　　（1）a因素的分析。 　　（2）b因素的分析。 　　绝对分析：a1×b1×c0-a1×b0×c0=a1×（b1-b0）×c0 　　（3）c因素的分析。 　　绝对分析：a1×b1×c1-a1×b1×c0=a1×b1×（c1-c0） 　　（4）在拉斯指数下的杜邦体系。 　　a因素的影响：Ya=a1×b0×c0-a0×b0×c0=（a1-a0）×b0×c0 　　b因素的影响：Yb=a1×b1×c0-a1×b0×c0=a1×（b1-b0）×c0 　　c因素的影响：Yc=a1×b1×c1-a1×b1×c0=a1×b1×（c1-c0） 　　因素影响汇总：Y=Y1-Y0=Ya×Yb×Yc 　　（5）在派斯指数下的杜邦体系。 　　a因素的影响：Y/a=a1×b1×c1-a0×b1×c1=（a1-a0）×b1×c1 　　b因素的影响：Y/b=a0×b1×c1-a0×b0×c1=a0×（b1-b0）×c1 　　c因素的影响：Y/c=a0×b0×c1-a0×b0×c0=a0×b0×（c1-c0） 　　因素影响汇总：Y/=Y1-Y0=Y/a×Y/b×Y/c 　　两种指数体系都有其合理性，目前杜邦体系主要采用拉斯指数的方法，但是应用派斯指数对杜邦体系进行研究也是合理的。单纯应用拉斯指数对杜邦体系进行研究方法简单，但是研究不够全面。所以杜邦体系可以结合两种方法，使分析结果细化。 　　（二）模型建立 基于以上两种方法对杜邦体系进行分析，都会得出一个对Y的影响。那么，具体这两种指标体系影响的更大，可以引入一个系数。使新的模型变成： 　　a因素的影响：Y/A=？酌0×（a1-a0）×b0×c0+（1-？酌a）×（a1-a0）×b1×c1 　　b因素的影响：Y/B=？酌b×a1×（b1-b0）×c0+（1-？酌b）×a0×（b1-b0）×c1 　　c因素的影响：Y/C=？酌c×a1×b1×（c1-c0）+（1-？酌c）×a0×b0×（c1-c0） 　　因素影响汇总：Y=Y/A+Y/B+Y/C 　　当？酌=1时，模型变为拉斯指数形式，也就是常用的杜邦体系。 　　当？酌=0时，模型变为派斯指数形式。 　　上面是两种特殊的情况，大多数情况下？酌∈（0，1）才更具有一般性。所以新模型有其合理性。 　　（三）？酌的确定 ？酌的确定可以采用德尔菲法，也称专家调查法。主要是根据有专业知识的人的直接经验，对研究的问题进行判断、预测。对于每一个影响因素的？酌，专家可以根据每个公司的实际情况做出确定。对？酌确定的具体操作这里就不加赘述了。 　　三、案例分析 　　设某企业基期的营业净利率、总资产周转率和权益乘数分别为23%，0.75和1.8；报告期为27%，0.8和1.9。通过各因素对净资产收益率的影响率和其在增加的权益净利率中的贡献进行分析论证，其计算过程如表1所示。 　　在传统替代法中，营业净利润对净资产收益率的影响较大，其中营业净利率，总资产周转率，权益乘数对△ROCE中的贡献各不相同。在新的模型中，由于考虑到了两种指数对杜邦体系的影响，在这两种指数以及不同的取值的作用下，这三个因素对净资产收益率影响以及贡献将有所不同。 　　杜邦体系在两种指数折中以后得出的新的模型，其计算过程如表2所示。假设？酌A=50%，？酌B=10%，？酌C=90%。 　　营业净利率对净资产收益率的影响变大（17.39%→18.5%） 　　总资产周转率和权益乘数对净资产收益率的影响变小，分别由（7.8