江西天然气-大公国际资信评价有限公司.PDF

跟踪评级报告 江西省天然气（赣投气通）控股有限公司主体 与相关债项2016 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2016】660 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 江西省天然气（赣投气通）控股有限公司（以下 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 简称“赣投气通”或“公司”）是江西省天然气的主 债项信用 要投资、建设及运营主体。评级结果反映了 2015 年 债券 额度 年限 跟踪 上次评 江西省天然气管网建设发展较为迅速，公司在省级天 评级 简称 （亿元） （年） 级结果 然气管道的建设和运营方面仍具有很强的区域专营 结果 13 赣然气MTN1 1.5 5 AA AA 优势，售气量稳步上升，长输管道业务和终端城市燃 气业务发展较快，经营性净现金流同比增长等有利因 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 素；同时也反映了公司管网利用率不高，资产盈利能 项 目 2016.3 2015 2014 2013 力仍较弱，负债规模继续增长，有息债务占总负债的 总资产 38.52 38.02 37.50 35.96 比重仍较高，江西省管输费下调导致公司毛利率同比 所有者权益 16.76 16.53 16.66 16.17 下降等不利因素。 营业收入 5.94 23.33 20.81 15.98 综合分析，大公对公司“13 赣然气 MTN1”信用 利润总额 0.30 0.36 0.68 0.45 等级维持 AA，主体信用等级维持 AA，评级展望维持 经营性净现金流 0.58 3.31 2.53 1.53 稳定。 资产负债率（%） 56.49 56.52 55.59 55.04 债务资本比率（%） 49.98 49.92 47.23 46.91 有利因素 毛利率（%） 12.19 9.07 10.38 11.40 ·2015 年，江西省经济保持较快发展，天然气管网建 总资产报酬率（%） 1.25 3.10 3.85 2.78 设持续推进，天然气价格有所下调，为省内天然气 净资产收益率（%） 1.19 0.72 2.27 1.32 企业发展提供了良好的外部环境； 经营性净现金流利 ·公司在省级天然气管道的建设和运营方面仍具有很 3.16 3.75 2.78 2.15 息保障倍数（倍） 强的区域专营优势； 经营性净现金流/ 2.70 15.63 12.43 9.06 ·随着公司一期管网工程的逐步完工投产，公司售气 总负债（%） 注：2016 年3 月财务数据未经审计。 量稳步上升，长输管道业务和终端城市燃气