碧水源-全球环保研究网.PDF

证券研究报告 2017 年11 月20 日 碧水源 科技治水龙头：近看治污，远看双膜新水源 观点聚焦 维持推荐 投资建议 股票代码 300070.SZ 公司增长坚实，在十三五水环境从严治理的大背景下，依靠核心 评级 推荐 膜技术优势、优良工程业绩，打造出市政污水、流域治理、污水 最新收盘价 人民币 17.76 再造新水源等领域的拳头产品，长期增长潜力出众。目前估值处 目标价 人民币 23.00 于历史底部，建议积极配置。 52 周最高价/最低价 人民币 22.70~14.96 总市值(亿) 人民币 557 理由 30 日日均成交额(百万) 人民币 626.25 发行股数(百万) 3,134 污水提标，膜深度净化技术年市场空间近百亿。十三五期间全国 其中：自由流通股(%) 61 污水存量处理能力的复合增速约 4.5% ，新增处理能力约4900 万 30 日日均成交量(百万股) 33.63 吨/ 日。为达新标要求，提标改造量将超过4000 万吨/ 日。假设新 主营行业 节能环保 建/提标改造 MBR 工艺渗透率分别为 15%/30%，测算期间膜深度 净化MBR 工艺的总投资约490 亿元，年均投资 100 亿元。碧水源 300070.SZ 沪深300 133 是全球最大、产业链最全的膜技术企业之一。已完成规模 MBR 工 122 程数量占到全国的 70%。公司技术能力、工程业绩俱佳，将分享 ) % ( 行业成长，预计2017E-19E 年将实现25%的业绩复合增速。