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基于非参数模型设定检验方法上证指数波动率研究 　　[摘要]文章对上证指数A股日收益指数的波动性建模，介绍并使用了非参数模型设定检验方法进行多个模型的评价，结果表明在GARCH模型中引入t新息分布，使得GARCH模型在显著性水平=0.05下通过了非参数模型设定检验。它可以用于风险管理、资产定价等方面的研究。 　　[关键词]非参数模型设定检验法；GARCH模型；上证指数；波动率；风险管理 　　[作者简介]李成群，广西财经学院数学与统计系讲师，广西　南宁　530003 　　[中图分类号]F830.91 　　[文献标识码]A 　　[文章编号]1004―4434(2007)09―0122―05 　　 　　在实际应用中，波动率在股票期权的定价中有重要作用，负的极值收益率在风险管理中很重要，而正的极值收益率对持有空头是至关重要的。因此，在对股票市场波动特征的研究中，除了收益率序列以外，我们往往还要关心波动率过程和极值收益率的行为。 　　大量的实证研究表明，股票价格如大多数金融时间序列一样具有如下两个重要特征： 　　第一，尖峰厚尾(Leptokurtosis)。即金融时间序列表现出厚尾(Heavy tail)和在均值处出现过度峰度(Excess kurtosis)分布的倾向。厚尾性使得出现异常值(Outlier)的可能性更大，这就意味着金融资本经常会出现很高的正、负收益。