定位香港为国际首选的首次公开招股中心.PDF

FSDC Paper No. 9 定位香港為 國際首選的首次公開招股中心 2014 年6月 1 摘要 香港在全球主要的金融市場中享負 盛名，是最受歡迎的集資中心之 一。我們成功的關鍵，在於擁有完善的法律制度、無虞或缺的專業 人才，以及方便營商的整體環境。香港得天獨厚，在政治和地理上 與內地關係密切、毗鄰相接，坐享作為中國與世界互通門戶的優 勢。多年以來，政府和監管機構致力吸引高質素的海外公司來港上 市，竭盡所能，推動本地金融市場的 業務拓展和國際化“ ” 。 成績斐然，固然足以自豪，但香港與真正國際“ ”首次公開招股中心、 成為全球各地計劃公開集資的高質素公司之必然首選這既定目標， 仍有一步之遙。過去十年，監管機構先後推出了多項重大措施 例( 如修訂和簡化海外註冊公司來港上市的規定，以及推出預託證券計 劃 ) ，以推動金融市場多元發展。然而，種種努力帶動的成果似乎 未如預期豐碩。目前，在香港首次公開招股市場集資的企業，仍以 內地企業佔大多數。 為了建立開放的市場和靈活兼容的監管制度，監管機構一直努力不 懈，只是過往鮮有機會從較為全面的角度，檢討本港的金融基本架 構，尤其是一些可能妨礙香港進一步發展的基礎設施問題。 在這份研究報告中，我們列舉了多個應考慮詳加檢討和可予改進的 主要範疇。攸關重要的計有：  某些可能影響投資者信心的首次公開招股安排；  無紙證券(非實物化證券)制度及適當分設不同市場類別尚付闕 如所引起的問題；以及 1  跨境執法和讓公眾投資者針對企業不當行為要求補償方面由來 已久的挑戰。 其中一些屬於基礎設施問題， 需要從長計議， 集思廣益，才能迎 刄而解；其他則涉及程序問題，可望從速處理。我們會在文中一一 論述。我們明白，即使能夠解決本報告所提出的種種問題，香港也 未必可以吸引到全球每家計劃上市的公司前來集資。然而，我們相 信在這些公司當中，不少尚未敲定屬意的上市地點。故香港只要大 致理順上市程序，使之與時並進，自會門庭若市，廣受青睞。 最近推出的滬港股票市場交易互聯互通機制試點計劃正好發揮催 化作用，進一步鞏固香港的集資中心地位。我們相信，世界各地不 少有意上市的公司都會選擇來港上市，以藉地利接觸內地廣大的投 資者。香港必須好好把握這個試點計劃所帶來的機遇，令我們首次 公開招股中心的地位更加國際化。 我們建議，香港的政策制訂者應全面檢討相關的法律環境和金融局 勢，設法令香港在首次公開招股中心加強國際化的過程中，早着先 鞭，從中受惠。在檢討進行之前，我們鼓勵市場監管機構採取靈活 進取的行政措施，盡快完善一些無須經過諮詢、立法或訂例程序的 要項，並為需要經過諮詢、立法或訂例的措施加速推進相關程序， 讓市場早日得見其成。 2 目錄 摘要 1 第一章 引言 4 1.1 香港是領先的資本市場 4 1.2 香港是中國的國際金融中心