申银万国城镇化主题下的投资机会.docVIP

策略报告 2010 年 01 月 26 日 相关研究 贺振华  在城镇化乐曲的新篇章中起舞徜徉 ——城镇化主题下的投资机会 主要内容： 从过去延续到未来的中国城镇化之路，将经历三个阶段。第一阶段是“异 地城市化”，这一现象是过去十数年中国城镇化发展的主流；第二阶段是“回 归城市化”，这一现象目前已经开始显露苗头，在未来十年将会得到充分演 绎，成为中国城镇化加速发展的主要动力；第三阶段是“本地城镇化”，这 要在第二阶段的城镇化达到较高发展水平后才可能出现，因此在时间上出 现得较晚。 未来数年中国城镇化将进入第二阶段，即“回归城市化”。“民归”和“东 归”将成为这一阶段的特点：一是到东部沿海城市打工的农民工部分回流 到老家本省就业，二是在东部大城市讨生活的部分大学毕业生将会回流到 中西部的二三线城市。产业转移、东部城市生活的高成本、国家为改善人 口流动而实行的户籍和社保制度改革等政策，是促使这一现象发生的主要 原因。 “回归城市化”发展到一定程度后，最终会引起“本地城镇化”的发生。“民 归”和“东归”现象发生的时间点和规模大小对第三阶段的“本地城镇化” 将产生决定性的影响，从而决定了未来中国区域均衡发展和城镇化实现的 速度和力度。因此政府在其中的作用非常重要。 目前已经开始承接东部产业转移、历史上是人口大省和主要劳动力输出地、 获得国家政策扶持的中西部省份将率先见证“回归城市化”的