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基于银行特征货币政策银行风险承担研究 　　摘 要：针对目前我国金融机构面临经济下行的负面影响，风险投资的比重日益增多，在该背景下对货币政策的银行风险承担进行相关的研究。根据金融放大机制、收益追逐机制、中央银行沟通反馈机制等理论进行分析，运用2007-2014年14家商业银行的经济数据建立面板模型来实证研究，由此得出货币政策的变化确实会影响银行的风险承担，然而对于不同的资产规模、盈利水平、资本充足率的银行其影响程度是不一样的结论，并给以一定的建议。 　　关键词：银行风险承担；货币政策；银行特征 　　一、引言 　　随着我国经济体制改革的逐步深化和完善，货币政策已经成为我国政府进行宏观调控的重要手段，在经济运行中起着举足轻重的作用。尤其从目前利率市场化的实施上来看，货币政策的作用越发的突出，由此引发了人们对于货币政策所带来的影响的进一步的探讨，尤其是在货币政策实施的过程中商业银行担当的角色。 　　货币政策的传导作用一直被研究，但是在研究过程中却忽略了一个重要的风险因素。在08年金融危机的发生后，关于风险偏好的问题引起了广泛的关注，一些学者注意到了风险在货币政策传导中的重要性。 　　而货币政策的银行风险承担最先由Borio和Zhu（2008）提出，即货币政策调整先是影响了金融机构（主要是银行）的风险偏好或风险容忍度，进而对银行资产组合、信用风险定价以及贷款决策产生影响，并最终作用于实体经济。由于各类型银行的资本充足率、资金规模、银行性质等等上存在差异，导致不同银行的风险容忍度都是不同的，因此对于相关的决策有不同程度的影响。从而，货币政策是否会导致商业银行的风险承担改变进而影响他们的相关投资选择和风险定价？在货币政策传导中的过程中，各银行发生的改变是否与各银行的内部特征有关？基于此背景，对货币政策影响银行风险承担问题的探讨有着十分重要的现实和政策意义。 　　二、文献综述 　　货币政策银行风险承担是宏观经济学最引人注目的研究方向之一，典型的如：Borio、Zhu（2008）认为金融机构的收益目标具有粘性，当市场名义利率下降时，为了获得利率下降前的收益率，金融机构将愿意承担更多的风险意愿，倾向于风险更大的资产。Delis、Kouretas（2011）从分析2001――2008年西欧国家银行资产负债表的年度和季度数据，发现低利率显著地增加了银行的风险，并得出更高的资本充足率有利于降低货币政策对银行风险承担负向影响，而更高的表外业务则增加货币政策对银行风险承担的影响。Adrian shin（2009）认为金融机构都有固定的或顺周期的杠杆比率目标，当这些银行的资产组合或利润遭受冲击时，银行通过买卖资产加以应对。 　　国内对该问题的研究也比较多，主要代表性论文有江曙霞、陈玉禅（2012）在D-L-M模型中引入法定存款准备金，利用门限面板回归模型实证分析，证实货币政策对银行风险承担有影响，且影响是取决于银行资本状况。陈龙腾、何建勇（2011）在对有关资本监管、银行风险承担和货币政策传导三者之间关系的国外研究文献进行回顾和分析后，认为商业银行风险承担对货币政策效应的影响主要是通过货币政策传导过程中的风险承担发挥作用。于一、何维达（2011）认为货币政策的实施会对各银行产生异质性冲击，资本充足率高、收入呈现多元化的全国性银行和发展速度快的城市商业银行更重视信贷质量，但对待风险的态度也更为激进，此种银行异质性反应更加减弱了货币政策效应。张雪兰、何德旭（2012）的研究表示，货币政策与银行的风险承担有显著的关系，并且受到市场结构及商业银行资产负债表特征的影响。方意等（2012）运用我国72家商业银行2003-2010年面板数据研究了货币政策的银行风险承担问题，认为资本充足率在其中起重要作用。徐明东、陈学斌（2012）用Z值表示银行风险的代理变量，验证了货币政策传导机制的作用机制和传导路径。 　　整体而言，对中国货币政策银行风险承担的研究已经不少，但是普遍存在套用西方银行体制分析方法来分析中国银行的情况屡见不鲜。有鉴于此，本文具体结合我国银行的不同特征来深入分析货币政策银行风险程度渠道。针对目前大多数的研究选取Z值即破产风险来作为银行风险的代理变量，然而考虑到我国在破产政策方面并不完善，利用Z指标不能很好的反映该变量。故结合我国经济环境，采用风险加权资产比率，覆盖的范围更广，具有更强的说服力。 　　三、银行特征影响银行风险承担的理论分析 　　银行的风险承担直接体现在银行利用其内部资源追逐收益，这意味着银行承担风险的行为会受到银行内部特征的影响，最为直观的影响变量莫过于银行资产规模、银行资本充足率和盈利水平。所以本文重点关注上述反应银行特征的变量在货币政策风险承担传导中的所发挥的影响作用。 　　（一）银行规模对货币政策银行风险承担的