第七课 营运资本管理-目标现金余额的确定(三)——随机模型(米勒-奥尔模型).pdf

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料 财务管理 第七章 营运资本管理 知识点：目标现金余额的确定（三）——随机模型 （米勒-奥尔模型）  ● 详细描述： 1.控制原理 企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即 制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。 2.三条线的确定 （1）下限（L）的确定现金管理部经理在综合考虑以下因素的基础上确 定： ①短缺现金的风险程度； ②公司借款能力； ③公司日常周转所需资金； ④银行要求的补偿性余额。 （2）回归线R的计算公式： （3）最高控制线H的计算公式为：H=3R-2L 【例7-3】设某企业现金部经理决定L值应为10000元，估计公司现金流 量标准差为1000元，持有现金的年机会成本为15%，换算为i值是 0.00039，b=150元。 【补充要求】根随机模型计算目标现金余额，并且分析如何控制企业的 现金持有额 目标现金余额16607元 当现金余额达到29821元时： 应买进证券=29821-16607=13214（元） 当现金余额达到10000元时： 应出售证券=16607-10000=6607（元） 3.特点 适用于所有企业最佳现金持有量的测算. 建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下,计算出来的 现金持有量比较保守。 例题： 1.某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低控制线为1500元 ，现金余额的回归线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据米勒—奥 尔模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。 A.0 B.6500 C.12000 D.18500 正确答案：A 解析：H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000（元）＞20000元，所以不需要进行 有价证券投资。 2.下列关于目标现金余额确定的随机模式中“回归线”的表述中，正确的是 （）。 A.回归线的确定与企业最低现金每日需求量无关 B.有价证券利息率增加，会导致回归线上升 C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致回归线上升 D.当现金的持有量高于或低于回归线时，应立即购入或出售有价证券 正确答案：C 解析：确定现金回归线时需要考虑最低现金每日需求量，所以选项A不正确 ；有价证券利息率与回归线是呈反向变动的，选项B不正确；转换成本与回 归线同向变动，所以选项C正确；现金高于或达到上限时购入有价证券，低 于或达到下限时出售有价证券，所以选项D不正确。 3.在随机模型下，当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明 企业现金持有量处于合理区域，无需调整。（） A.正确 B.错误 正确答案：A 解析：现金余额只要在最高控制线和最低控制线之间，就无需调整。 4.下列关于现金回归线的表述中，正确的是（）。 A.现金回归点的确定与企业可接受的最低现金持有量无关 B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升 C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升 D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时，应立即购人或出售有价证券 正确答案：C 解析： 5.按照随机模型，确定现金存量的下限时，应考虑的因素是（）。 A.企业现金最高余额 B.有价证券的日利息率 C.有价证券的每次转换成本 D.短缺现金的风险程度 正确答案：D 解析：最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在 综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银 行要求的补偿性余额等因素的基础上确定的。 6.下列关于现金回归线的表述中，正确的是（）。 A.现金回归线的确定与最低控制线无关 B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升 C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金回归线上升 D.当现金的持有量高于或低于现金