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深蓝二号，真正的绝对收益产品 巴菲特：投资的第一条原则是不亏损，第二条原则是别忘记第一 条。 深蓝二号的产品特征::无保本的绝对收益产品:: 绝对收益的定义：无论牛市或者熊市，在量化并控制最大单位期间下跌风险的前提下，追求 持续稳定的正回报。 绝对收益和相对收益的比较：投资者比较熟悉的共同基金是一种相对收益产品。其风险和回 报与事先设定的业绩基准相比较，提供的是一种具有明确风险收益特征的投资产品，而不是 提供完整意义上的资产管理。共同基金通常设定最低股票仓位，这种策略在熊市中仍无法完 全规避市场风险，无法充分发挥有效风险管理系统的潜力。在单边上升行情中，绝对收益产 品实行的风险控制手段可能无法保证在整个行情中充分投资，因此投资相对收益产品回报可 能优于投资绝对收益产品，但前提是投资者者要事先能够预测趋势的拐点。实践中，大部分 的资金都是在牛市后期进入市场，而在熊市后期退出市场。对于一个不想承受一次性较大损 失的投资者来说，绝对收益产品仍是选择长期理财服务的首选。 绝对收益产品的分类：有保本的绝对收益产品和无保本的绝对收益产品。 市场中已经有比较多的绝对收益产品，但大部分是有保本的绝对收益产品，包括：银行存款,， 货币市场产品，持有到期的债券，保本基金，等等。这些产品最多仅能保证投资资金的购买 力，无法达到资本增值的目的。 深蓝二号属于无保本的绝对收益产品。其采用的投资策略是通过对经济周期性波动的研究来 评价不同类别资产的趋势性特征，在大类资产间和同类资产不同类别间进行轮换，并利用我 们自己开发的仓位配置系统来控制净值大幅下跌的风险。这是一种兼顾风险控制和资本增值 的积极资产管理手段。 深蓝二号的投资范围：国内依法发行上市的股票、债券、现金、短期金融工具、权证及法律 法规允许投资的其他金融工具。 现金类资产 股票 债券 股指期货及其他金融衍生品 运用衍生工具后，组合股票资 0-100% 0-100% 0-500% 产最大风险暴露0-120% 深蓝二号的目标客户：具有一定经济实力的高端投资者 中国大多数高端投资客户皆具有一定的经济实力和对于商业经营的理解，其资产来自于日积 月累，他们的年龄结构决定了这些投资者对于资本安全有很高的要求，对于投资收益有着确 定而实际的目标，同时要求有明确和事先可界定的风险控制手段。 深蓝二号的目标客户主要包括这些富裕的高端客户，这些客户对于投资回报的要求明确而现 实，对投资风险有正确的了解，同时不愿意承担在管理期间出现资产大幅度下跌的风险。 深蓝二号的投资系统:: 控制最大损失风险的前提下追求最高收益:: 实现绝对收益管理的手段：我们的绝对收益的策略重点在于积极资产管理，即在不同大类资 产间以及同类资产不同类别（股票行业资产配置）做积极的轮换，只投资有明确向上趋势的 资产类别。传统的买入并持有优质上市公司策略长期可能有效，但其成功的前提是投资者对 于公司基本面判断正确，并且投资期限较长，可以忍受期间净值大幅波动的风险。这样的投 资者很少。 大类资产配置的重要性：趋势明确的股票市场会影响到绝大部分的股票，即使基本面良好的 股票或者价值低估的股票在熊市中也会大幅度下跌，可能从价值低估变得更加低估。但在股 票市场处于熊市或无趋势时，债券市场通常会有比较好的表现。很多持有优质蓝筹股的投资 者在2008年的熊市中，对此会有比较深的感受。 股票行业资产配置的重要性：在市场的不同阶段，领先行业会有所不同；即使在市场整体下 跌的2008年上半年，煤炭等资源类行业仍然有正收益；在2009年8月份的调整中，医药类 和信息类股票仍会有正收益。因此，研究行业轮动的策略尤其重要。 积极资产管理的实践案例：美国SP500表现与绝对收益 期限： 1984-2008 错过涨幅 错过涨幅 SP500年 错过涨幅最 错过跌幅 错过涨幅 错过跌幅 最大10日 最大40日 均回报 大10日 最大10日 最大40日 最大40日 和跌幅最 和跌幅最