五、现代资产组合理论.pdfVIP

证券组合前沿的推导： 存在无风险资产的情形 l假设： °N种风险资产，1种无风险资产 °P为N+1种资产构成的前沿证券 °Wp为相应风险资产构成的证券组合的N维 权重向量 2  证券组合前沿的推导： 存在无风险资产的情形 l 何为无风险资产：回报率确定的证券 °发行主体：政府、银行还是企业 °持有期：和期限相同 l 无风险资产在模型中的含义 °购买无风险资产：以无风险利率贷款(lend) °卖空无风险资产：以无风险利率借款(borrow) 3  证券组合前沿的推导： 存在无风险资产的情形 l二次规划问题  1  t min  w Vw  w  2  t t s.t.w r+ (1- w 1) r = Er  f p  t r = (r,r ,L,r  )  1 2  N  Er - r  - 1  p f  fi w = V (r- r 1)  p f  H  t - 1 2  H = (r- 1r ) V (r- 1r ) = B - 2Ar + Cr 0  f f f f  4  证券组合前沿的推导： 存在无风险资产的情形 l前沿的形状 °考察证券组合p的方差 °求出期望收益率和标准差之间的关系  (Er - r ) 2  2  p f  s = p  H 5  证券组合前沿的推导： 存在无风险资产的情形 6  证券组合前沿的推导： 存在无风险资产的情形 r A/ C f  l证券组合前沿的特征 °两条射线 °上边的射线和双曲线相切 °射线上投资组合的具体构成