银行股权项目-资产评估方法.docxVIP

银行股权项目资产评估方法 一、 评估方法　　(一) 评估方法的选择　　依据资产评估准则的规定，企业价值评估可以采用收益法、市场法、成本法(亦称资产基础法)三种方法。收益法是企业整体资产预期获利能力的量化与现值化，强调的是企业的整体预期盈利能力。市场法是以现实市场上的参照物来评价估值对象的现行公平市场价值，它具有估值数据直接取材于市场，估值结果说服力强的特点。资产基础法是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的思路。　　本次评估目的是资产置换及非公开发行购买，被评估企业历史年度经营收益较为稳定，在未来年度其收益与风险可以可靠地估计，因此本次评估可以选择收益法进行评估。同时鉴于被评估单位所处的银行行业有上市公司 16 家，公开数据较容易获取，具备采用市场法的基础，本次评估可以选择市场法比较法。鉴于银行企业资产价值的特点，其许多如客户价值、经营网络等对其未来收益有很大影响的资产，用成本法很难来估算其价值。　　因此本次评估选择收益法和市场比较法进行评估。 HYPERLINK 　　(二) 收益法简介　　　　1、 概述　　根据《资产评估准则——企业价值》对本次XXXX持有的XXXX4.98%的股权采取收益法中的股利折现法(DDM)评估。股利折现法是将预期股利进行折现以确定评估对象价值的具体方法，通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值的评估。　　股利折现方法是通过将企业未来预期分配利润折算为现值，评估资产价值的一种方法。其基本思路是通过估算资产在未来预期的分配股利和采用适宜的折现率折算成现时价值，得出评估值。其适用的基本条件是：企业具备持续经营的基础和条件，经营与收益之间存有较稳定的对应关系，并且未来收益和风险能够预测及可量化。当对未来预期股利分配的预测较为客观公正、折现率的选取较为合理时，其估值结果具有较好的客观性。　　2、 基本评估思路　　根据本次评估尽职调查情况以及企业的资产构成和主营业务特点，本次评估的基本思路是以企业经审计的报表为依据估算其股东全部权益价值(净资产)，即首先按收益途径采用股利折现方法( DDM)，估算企业的经营性资产的价值，再加上基准日的其他非经营性或溢余性资产的价值，得出企业的股东全部权益(净资产)价值。　　3、 评估模型　　本次采用的 DDM模型为两段评估模型，其中第一阶段为超长增长阶段，股利增长情况根据对企业未来0.17年—5.17年的利润进行预测；第二段为稳定增长阶段，股利增长率保持在7.5%左右。本次评估的基本模型为：　　(1)　　5.17Ri R6.17Pn 0.17 (1 r )i(r g )(1 r )5.17　　(2)式中：　　P：评估对象的经营性资产价值；　　Ri：评估对象未来第i年的预期收益(分配股利)；　　r：折现率；　　g：股利稳定增长率7.5%；　　ΣCi：评估对象基准日存在的其他非经营性或溢余性资产的价值。　　Ci=C1+ C2 (3)　　式中：　　C1：基准日的股权投资等价值；　　C2：基准日的其他溢余资产价值;　　本次评估，使用分配股利作为评估对象的收益指标，根据评估对象的经营历史以及未来市场发展等，估算其未来预期的股利。将未来经营期内的股利进行折现处理并加和，测算得到股东权益价值。　　(三) 市场法简介　　市场法又分为参考企业比较法和并购案例比较法。由于并购案例资料难以收集且无法了解其中是否存在非市场价值因素，因此未选择该种方法。对于参考企业法，该行业上市公司很多，可以在其中选出可比公司进行比较，故选择采用参考企业比较法。　　市场法的适用条件是： (1)需要有一个充分活跃的资产市场；　(2)参照物及其与被估资产可比较的指标、技术参数等资料是可以搜集、量化的。　　企业比较法，即将估价对象与同行业的上市公司进行比较，对这些上市公司已知价格和经济数据作适当的修正，以此估算估价对象的合理价值的方法。　　主要步骤如下：　　1、 选择参考公司；　　2、 规范财务报表数据；　　3、 计算各种市场乘数；　　4、 对比所估值公司和参考公司；　　5、 调整所选估值乘数；　　6、 应用调整后的乘数，得出评估结果；　　7、 考虑是否有必要运用折价或溢价。　　二、 评估程序实施过程和情况　　整个评估工作分四个阶段进行：　　(一) 评估准备阶段　　1、确定评估方案编制工作计划。　　与委托方沟通,了解资产评估基本事项后，拟定初步工作方案，制定评估计划。　　2、提交资料清单。　　根据委估资产特点，提交针对性的尽职调查资料清单，及资产清单、盈利预测等样表，要求被评估单位进行评估准备工作。　　3、辅导填表。　　与被