第9节收益分配管理.pptVIP

* 例、某公司年终利润分配前的 股东权益项目资料如下： 普通股股本（面值2元，200万股） 400万元 资本公积 160万元 未分配利润 840万元 所有者权益合计 1400万元 　　公司股票现行每股市价为35元 * 　要求：计算回答下述三个互不关联的问题 （1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。 （1）发放股票股利后的普通股数 =200×（1+10%）=220（万股） 发放股票股利后的普通股本=2×220=440（万元） 发放股票股利后的资本公积 =160+（35－2）×20=820（万元） 现金股利=0.2×220=44（万元） 利润分配后的未分配利润 =840－35×20－44 =96（万元 ） * 股票分割后的普通股数=200×2=400（万股） 股票分割后的普通股本＝1×400=400（万元） 股票分割后的资本公积=160（万元） 股票分割后的未分配利润=840（万元） （2）如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。 * 第三节?????? 股利分配内容和内部筹资一、影响股利分配的因素股利相关论认为，公司股利分配受多种因素的影响。 1、法律因素： 资本保全 企业积累 净利润 超额累计利润 公司不能用股本和资本公积发放股利 即必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金 有累计利润时才进行分配 * 2、股东因素：（1）稳定的收入和避税（2）控制权的解释 3、公司的因素（1）盈余的稳定性（2）资产的流动性（3）举债能力（4）投资机会（5）资本成本（6）债务需要 4、其他因素（1）债务合同约束（2）通货膨胀 l f t 二、股利政策类型 剩余股利政策 固定股利支付率政策 固定或固定增长的股利政策 低正常股利加额外股利政策 l f t （一）剩余股利政策 1.分配方案： 确定最佳资本结构 确定投资方案所需资本 确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需 增加的股东权益数额 税后利润首先满足资金增加需求，剩余部分 发放股利 l f t （一）剩余股利政策 例：某股份公司2005年末的总资产为2000万元，当年实现净利为800万元，年末资产负债率为50％，企业想继续保持这一资本结构。预计2006年将有一项良好的投资机会，需要资金700万元，如果公司采取剩余股利政策。要求计算： 1.若2005年的净利为200万，公司可发放多少股利？2006年需追加的对外筹资额是多少? l f t 投资项目所需权益资金为： 700 × 50% = 350万 ＞ 200万 所以公司不发股利，需对外筹资： 700 × 50% + 350 – 200 = 500万 2.若2005年的净利是800万，公司可发放多少股利?股利发放率为多少? 公司发放的股利为： 800 - 700 × 50% = 450 万 股利发放率= 450 / 800 = 56.25% （一）剩余股利政策 l f t （一）剩余股利政策 2.优缺点： 优 缺 点 优点：有利于保持理想的资本结构，使加 权平均成本最低。 缺点：会造成各年股利发放额不固定， 甚至相当长时间不发股利。 l f t （二）固定或固定增长的股利政策 1.分配方案 各年发放的现金股利保持稳定，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地、持续地增长时，公司才会提高每股股利支付额。 l f t （二）固定或固定增长的股利政策 2.优缺点： 优 缺 点 优点： （1）稳定股利向市场传递公司正常发展的信息； （2）稳定股利有利于投资者安排股利收入和支出； （3）稳定增长的股利可以消除投资者对未来股利 的不安全感； （4）具有稳定股利的股票有利于投资机构购买。 缺点：股利的支付与盈利相脱节，可能会导 致资金短缺，财务状况恶化。 l f t （三）固定股利支付率政策 1.分配方案 将公司每年盈余的某一固定百分比作为股利分配给股东。 l f t （三）固定股利支付率政策 2.优缺点： 优 缺 点 优点：使股利与公司的盈余紧密结合，体 现多盈多分、少盈少分、无盈不分。 缺点：股利变动较大，极易造成不稳定的 感觉。 l f t （四）正常股利加额外股利政策 1.分配方案 公司每年只支付固定的